劲胜股份(300083)：打造天线产品设计制造能力
事项:
公司26日发布公告称,拟使用自有资金对两家全资子公司进行增资,分别为拟使用自有资金310.8万美元增资全资子公司韩国劲胜及拟使用自有资金人民币1500万元增资全资子公
司东莞唯仁电子,意图加强天线产品的设计制造能力。评论:
天线需求旺盛,LDS天线逐渐流行
智能手机出货量继续强劲增长拉动天线需求。据IDC最新预计,2013年全球智能手机出货量将首度突破10亿支大关,增速超过40%。新兴市场的强劲需求以及200美元平价智能手机
的崛起,让整体智能手机市场成长速度超预期。手机产品向轻、薄、智能化的趋势发展,智能手机的流行使得天线数量大为增加(包括2G/3G/4G、WiFi、蓝牙、GPS、NFC、CMMB等)。
LDS天线成为行业发展趋势。天线传统的五金弹片加塑胶制造工艺,会对产品结构空间提出更多需求,这与其轻薄化的发展趋势产生矛盾,而目前流行的FPC制造工艺在3D曲面上应
用又存在限制。因此,LDS、印刷、双色注塑等天线制造技术工艺逐渐流行。LDS技术工艺大多是在塑料机壳上进行镭雕、印刷、电镀等处理,然后进行喷涂,可同时较好地解决天线空
间和3D曲面等矛盾。
公司将成为具备结构件和天线整体解决方案能力的服务商
公司加强天线设计制造能力是必然选择。LDS、印刷、双色注塑等工艺的流行使天线逐渐成为与塑胶精密结构件紧密结合甚至融为一体的产品。天线专业厂商试图通过直接投资
、并购参股、合作等方式进入塑胶结构件领域,在与结构件紧密相关的交易中争取更多的主导地位,这将对劲胜股份（300083）目前的精密结构件主营业务和交易模式产生一定的影
响。
公司通过增资,加强天线的设计和制造能力,将有利于强化公司在消费电子天线行业的市场竞争力,同时稳固现有的塑胶精密结构件行业地位和优势。
公司作为背壳厂商将进一步整合天线厂商业务。出于轻薄化要求,新型天线采用LDS和双色注塑工艺而被整合于塑胶外壳上。事关信号收发这一重大性能的天线设计又被终端厂
商所直接管控,传统的天线厂商主要定位于制造而其壁垒则只剩下高昂的设备。出于质量和交通要求,背壳厂商将整合天线。
平台型公司提供一站式解决方案。通过长期的研发积累、持续的垂直整合和投资布局,公司目前具备塑胶、镁铝合金、玻璃、碳纤维等各种材质结构件及天线的制造能力;同时
掌握注塑、压铸、粉末冶金等成型工艺及NCVM、光学镀、化学镀等表面处理工艺。通过以上布局,公司构建了精密结构件整体解决方案的平台。
本次布局完善天线产品研发设计业务,将天线与其他领域进行整合创新,促进创新平台的搭建,增强公司提供整体解决方案的能力。
塑胶外壳将继续在精密结构件领域占市场主流地位市场某些观点认为:全金属背壳将成为智能手机主流,我们的观点完全相反,我们认为塑胶外壳将继续在精密结构件领域占市场
主流地位。智能手机发展至今大创新停滞步入微创新时代,从而导致智能手机将比以往更注重性价比。金属外壳屏蔽信号降低了手机通信性能,同时成本是塑胶外壳的5-10倍,因而性
价比差。重量上也是塑胶胜过金属。
维持“推荐”评级
我们认为公司逐渐向平台型公司迈进,长期看好。预计13/14/15年公司净利润1.55/2.27/2.92亿元,EPS0.77/1.13/1.46元,同比增长60%/47%/29%.维持“推荐”评级。 （国信证券）
