水处理：业绩增长估值趋合理 荐4股
事件:国务院总理李克强9月18日主持召开国务院常务会议,审议通过《城镇排水与污水处理条例(草案)》。草案的基本内容如下: 1、城镇排水与污水处理规划要与城镇开发建设、道路、绿地、水系等专项规划相衔接。城镇新区要优先安排排水与污水处理设施建设,未建的不得投入使用,未达标的必须进行改造。2、规范雨水和污水排放,促进污水处理再生利用和污泥、雨水的资源化利用。3、加强对污水排放和处理设施运营情况的监管,强化窨井盖等设施的维护和管理。4、提高城镇内涝防治能力,地方政府要制定应急预案,加强易涝点治理。5、严厉查处违法违规排污等行为,对不依法核发许可证、监管不力的,要严格问责、严肃处理。
点评:
政策利好陆续出台,将推动污水处理行业投资持续增加。在国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》(2013.9.16)之后,仅仅间隔两天,国务院会议就通过了《城镇排水与污水处理条例(草案)》,显示了城镇污水处理的紧迫性和重要性。从投资额度来看,“十二五”规划城镇污水处理新增能力8329万立方米/日,相对“十一五”新增能力6478万立方米/日,规模上增加28.57%,总的投资额则增加约14%。从投资区域来看,大中型城市的污水处理能力已经较高,未来投资的重点将集中在县级城市。因此,此次《草案》的主要内容是集中在加强污水排放和处理的监管,污水处理的运营商受益较大。
政策利好不断,业绩继续增长,通过时间化解高估值。从污水处理上市公司2013年中报和全年业绩预期来看,业绩继续快速增长的概率较大,我们预计平均增速在34%左右,而且政策利好也会不断推出。但是,估值也比较高,按照2013年9月18日的收盘价计算,2013年动态PE为44倍。我们认为,9月份中上旬的政策真空期,行业高估值是导致A股污水处理行业股票出现调整的重要因素。但是,政策利好可以提升行业的估值,而且业绩高增长可以化解高估值,目前“偏贵”的公司值得继续关注。
投资建议:继续看好污水处理行业的发展,重点关注:开能环保(300272)(买入)、维尔利(300190)(增持)、万邦达(300055)(增持)、津膜科技(300334)(增持)。信达证券
