医药行业事件点评报告:三七价格进入下行通道企业成本压力缓解
类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司
事件:
近期,三七价格急速下跌,在近半个月时间内跌幅已达30%。伴随三七产地上货量逐渐增多,行情却持续下滑。据中药材天地网信息显示,预计本年度第一批大货将于近日大量应市。未来随着供应量逐年增加,供需失衡在所难免,三七价格进入下行通道已成为市场普遍共 识。
点评:
价格上涨导致供给过剩
近几年三七价格一直保持上涨,从2009年至今价格上涨已超10倍。去年三七价格上升趋势依旧不减,商务部《2012年上半年中药材重点品种流通分析报告》显示,三七是当年上半年统计的29种药材中价格涨幅最大的品种。而价格上涨直接刺激农户的扩产热情,三七的种植面积攀升,从而导致未来2-3年内三七市场供应量暴涨。据中药材天地网统计数据显示,2013年文山采挖7万亩,产新量超过10,000吨,已经超过1年的市场需求量;2014年估计采挖面积超过14万亩,产新量将超过20,000吨,供给过剩的局面将不可逆转。
价格下跌周期预计可达4-5年
下游药企的整体需求并没有明显增长,仅600-700万公斤。在未来产新大幅增加背景下,三七价格将进入下行通道。根据历史经验,下跌周期可能达到4-5年,价格甚至会跌至300元/公斤以下水平。数据显示,亳州市场行情正紧随产地下滑,目前40头三七价在700元左右,60头三七价在580元左右,80头三七价在560元左右,120头三七价在540元左右,无数头三七价在470元左右,近半月跌幅已达30%。
价格下降将缓解相关制药企业成本压力
作为一种重要的中药原材料,三七价格下跌将缓解相关下游制药企业的成本压力。以三七为主要原材料的药品包括昆明制药的血塞通、众生药业的复方血栓通胶囊、中恒集团的血栓通注射液、白云山的复方丹参片、云南白药的白药系列产品和天士力的复方丹参滴丸等。未来三七价格持续下滑已成必然趋势,在缓解上述制药企业成本压力的同时,对产品毛利率的提升以至对业绩的提振都将得以体现,建议关注上述企业的投资机会。
