有声有色·大宗金属周报:金价难以上涨,仍推荐加工类个股
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司
每周随笔·债务上限迫使联储维持QE:联储9月货币政策动向以维持量化宽松规模不变告终,符合我们一直以来的判断,即经济数据不佳,联储9月退出QE 的概率较低。自提出存在量宽退出时间表以来,贷款利率的快速上升已经对美国住房市场造成影响,符合联储根据经济表现调整退出时间的初衷。另一个迫使联储放弃在9月退出QE 的重要原因是近期关于美国公共债务上限的国会讨论再开,联储担忧双紧缩将伤害复苏进程。对于金价我们维持前期观点,9月QE 不退出,金价脉冲式上涨,之后受QE 退出预期影响,将下行。
上周大宗商品价格走势:上周金价下跌0.03%,银价下跌1.99%,WTI 价格下跌3.27%,伦铜价格上升2.85%,美元指数下跌1.25%,焦煤期货价格下跌1.82%, 全球钢铁指数上升2.16%以及美国天然气价格上涨2.17%。
本周评论:9月FOMC 尘埃落定,QE 暂缓退出符合预期,黄金当日大涨逾4%, 然而QE 退出的预期仍然存在,金价经过脉冲式上涨后,又迅速回落,我们认为目前美国国债收益率上升,通胀可控,美国双紧缩预期强烈,所以年内金价将无大幅上涨表现,金价下行概率大于上行概率。不推荐A 股市场的黄金类资源个股。
基本金属我们仍推荐加工类企业银邦股份与海亮股份,谨慎对待资源类个股。虽然美国量化宽松依旧,但是边界增量不在,金属的金融属性已经处于高位。维持金属价格的因素更多的来自于中国的需求。然而,国内基本金属下游需求不振,难以支撑金属价格。例外的情况来自于锡价,印尼的锡矿减产或对锡价有所支撑,关注锡业股份的交易性机会。
小金属方面持续推荐稀土永磁。首先,资源品中,稀土相对于贵金属、基本金属有相对收益;其次,年内的打黑以及收储的预期将推动稀土价格上涨,稀土可望取得绝对收益。相关标的:厦门钨业、包钢稀土、五矿稀土。同时由于国家对新能源汽车的重视,我们中长期推荐永磁板块与碳酸锂板块,相关标的为正海磁材、银河磁体、天齐锂业。
组合走势:海通每月有色组合上周下跌2.27%,申万有色指数下跌3.03%,沪深30下跌2.27%。
经济指标简述:上周美联储未退出QE,美国房地产市场表现亮眼;欧元区无通胀, 德国经济景气指数创三年记录;中国方面,数据显示外商投资增速回落。
本月推荐股票: 9月组合厦门钨业(20%)、天齐锂业(20%)、海亮股份(15%)、银邦股份(15%)、银河磁体(15%)、贵研铂业(15%)。
风险提示:美国QE 退出,欧元区经济增速放缓。
