胜利精密(002426)：获得联想笔记本金属机壳订单
公司获得联想笔记本金属机壳大单,转型逻辑获得确认,有望成为A股新的精密件龙头股,带来业绩和估值双升的投资机会。
投资要点:
重大事件:公告获得联想笔记本金属机壳订单。公司与联想子公司合肥联宝签订采购框架合同,未来12个月联宝NB产量规划2000万台,镁合金件采购总额约10亿元。我们预计公司将作为主要供应商获得其中40%-50%的份额,这只是公司与联想战略合作的第一步。
新产品布局打开成长空间。1)领域延伸:电视PC,从电视结构件,跨入NB/Pad/AIOPC的结构件;2)工艺延伸:塑胶件金属件,投资镁铝合金压铸+半固态技术,形成金属结构件制造能力;3)中大尺寸触摸屏,NB/Pad使用G1F/G1M(纳米银),AIO使用低成本GG方案,搭配减反射镀膜实现高性价比,自主研发的镀膜设备具有成本优势。
围绕联想打造平台化的商业模式。联想战略扶持本土供应链,合肥联宝将成为联想PC业务的主基地,公司就近设厂,明年3月有望启动NB上盖模组(Hinge-up)组装业务,将LCD、背光、触摸屏、结构件整合出货,单套金额高达120-130美元,仅联想NB就有200亿元空间;不仅提高了客户粘性,也通过导入自己的产品提高了盈利能力。
维持目标价和增持评级。预计2013-15年EPS0.32/0.71/1.00元,有望高速成长(CAGR83%);金属/塑胶外壳(PC/Pad)+中大尺寸触摸屏+联想战略合作+智能电视结构件龙头,契合电子行业升级的大趋势和当下投资热点,从而打开成长和估值空间,维持目标价23.6元(对应2014年33倍PE)和增持评级。
催化剂:通过联想认证从而批量供货,触摸屏产品量产出货。
风险:联想导入和触摸屏量产的进度低于预期。（国泰君安）
