经济新周期能源利用主题投资机会:问渠哪得清如许,为有源头活水来
类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司
当我党的十八大报告中历史性地首次提出“收入倍增计划”的时候,我们欢呼,聚焦民生,我们迈出了重要一步;当“生态文明”和“美丽中国”作为单篇论述也首次出现在十八大报告中时,我们再次欢呼,“推进绿色发展、循环发展、低碳发展”终于提到了总体布局的高度。兴奋之余,我们不禁自问,能耗水平居高临下,雾霾天气屡次成为“不能承受的生活之重”,当“收入倍增计划”遇上“美丽中国”,我们的能源,我们的环境如何支撑?奥巴马的能源新政似乎给了我们部分答案:清洁气体能源和可再生能源。演化经济学的推导肯定了可再生能源的选择。历史上五次技术革命中,英国通过煤炭领导了前两次技术革命,美国通过石油引领了第四和第五次技术革命。第五次的信息技术革命缓缓收官,以可再生能源为代表的能源技术革命大幕即将拉开。当世界在可再生能源的驱动下面临新一轮经济周期时,中国理当同步起跑,我们不能永远落后。
在发展经济学的框架内,通过工业化时代产业结构变迁的分析,我们梳理了同为追赶型经济体的中国和日本的发展历程,与日本二战后相仿,我国改革开放后的三十多年飞速发展中积累了太多的环境欠账。借鉴日本70-80年代的产业发展经验,我们认为,基于节能环保、清洁气体能源和可再生能源的能源利用产业将是我国新周期经济发展的潜在支柱产业。
环顾全球,德国正在全力发展可再生能源;美国的页岩气革命如火如荼,新能源技术加紧前行。虽然我们在节能环保和清洁气体能源稍稍落后,但在可再生能源领域我们基本和世界同时起步。我们的路径是“标本兼治”逐步向“治本”过渡,节能环保和清洁气体能源将先于可再生能源迎来景气高点。
3月21日,“光伏巨人”无锡尚德轰然倒下,光伏和风电依然惨淡经营。然而,风电光伏危机是暂时的,能源危机是长期的,危机背后必是转机。一方面,风电长期依然向好:根据《中国风电发展路线图2050》,2020年风电装机容量将达到200GW。另一方面,光伏依然是发展空间最大的可再生能源形式。我们乐观预计,光伏新增装机未来十年有望实现25%的复合增速。
投资能源利用产业就是投资中国的未来。我们认为有两条主线可以把握。其一,我们相信,最贴近产业链下游的应用型企业崛起成为伟大公司的可能性最大,我们优选应用类的上市公司。其二,从美国的科技能源战略中得到启示,技术领先型公司是能源科技革命大潮下领先公司的必要条件。我们优选技术优势显著,且具备转化为规模化优势的公司。
我们的组合:中环股份、阳光电源、龙源技术、东江环保、海陆重工、江钻股份、积成电子、深圳燃气、胜利股份、天顺风能、通裕重工、亿纬锂能。
