有色金属行:印尼出口限制锡价上涨有望延续
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
摘要
伴随印尼出口政策趋严,锡价迎来一波快速上涨行情,我们判断后续的上涨有望延续。
印尼是全球最大的锡出口国,精炼锡出口量占全球锡消费量接近30%。印尼的出口政策严重影响着全球锡供应及锡价变化。由于锡价低迷,印尼对锡资源的保护力度加大,最近两月出台若干出口限制措施:(1)印尼政府宣布自7月1日起禁止低纯度锡锭出口。(2)印尼宣布在9月1日后锡锭在出口前必须以实物形式交易,即所有47家注册锡锭出口商在出口前都必须在国内交易所(INATIN)进行交易。(3)印尼头号锡出口商PTTimah公司表示,该公司已经从8月30日开始停止锡出货,PT公司产量占全球产量约10%。9月来,伴随印尼锡出口受限,现货供应紧张,现货大幅升水,价格快速上升。
历史上印尼屡次出台保护锡资源措施,对锡价均有正面影响。最近的一次为2012年下半年。2012年8月印尼锡出口亦出现过缩减,一是印尼最大锡商天马公司为推升锡价,停止了现货锡的销售;二是受疲弱锡价影响以及恰逢穆斯林斋月工人休假,印尼大部分私人冶炼厂被迫关停,严重影响锡生产。锡价出现一波反弹。
需求回暖,锡价上涨有望延续。由于近期美国经济数据疲弱,不排除美联储QE退出被推后;8月中国政府批准大量投资项目,有望支撑9、10月经济持续回暖;欧洲经济在低迷许久后,同样出现快速回暖的苗头,全球资金有流入欧洲趋势。经济向好背景下,锡价上涨的势头有望延续。
锡业股份作为A股唯一的锡行业上市公司,股价在锡价上涨中同样有望得到支撑。
