纺织服装：关注下半年业绩改善公司 荐2股
关注利润表下半年即将改善或已经改善的公司近期表现较好的仍然多为由于题材导致的机会,如上海自贸区概念、国债期货等。从中报的情况看,调整较早的部分公司呈现资产负债表好转甚至更进一步,利润表好转;而部分之前成长较好的公司出现资产负债表和利润表变差的现象,尚在探底的过程中。在零售增速低位徘徊的时期,在终端没有明显恶化的条件下,业绩再度大幅下探的概率较小。关注三表出现或即将在下半年好转同时公司在积极改善经营的公司,如朗姿股份等;森马服饰因为调整较早,因此恢复也较早,虽然短期内没有较大向上的催化剂但相对安全。安信证券
电子：消费电子新品需求大增 荐4股
新产品推动电子行业需求
上周申万电子行业指数下跌-3.78%,上证指数上涨1.99%。上周五创业板指数经历了较大幅度调整,而电子股处于创业板的较多,受此影响,电子行业周五出现了调整。
我们认为,新产品是击败不景气的最好武器,只要新产品能在终端市场缔造畅销成绩,厂商面对不景气的压力便会反向成为助力,刺激更多品牌厂加速推销新产品。
由于新一代智能型手机、平板计算机将推出,加上第4季又有感恩节到圣诞节的传统旺季效应,台系IC设计业者第3季将交出较一般电子业更好营运表现。相关零组件订单第3季势必得率先出货,客户逐渐响起赶下急单的号角。
大陆品牌智能型手机厂近期抢先进行新产品功能升级动作,让联发科再次承受芯片出货不及压力,第3季订单量节节高升,单月营收可望再创历史新犹,第3季财测目标有机会调高。
全球智能机市场,预估2014出货量将达11.26亿支、增16%,2015、2016年出货量12.9亿支、14.6亿支,年增15%、13%。而大陆智能机市场,供应链业者指出,三大电信营运商移动、联通、电信每月挹注千万需求,供应链吃下定心丸,未来仍有冲刺空间,即使大陆智能型手机市场有淡、旺季明显的风险。
我们认为,放眼2014年大陆智能型手机市场,仍然充满成长可能性,智能型手机需求量依然持续向上走,为零组件厂商带来一片成长的沃土。
投资策略展望
维持之前的看法,继续看好电子行业发展趋势。我们认为,从长期看,尽管高端智能机出现饱和迹象,但是对中国智能机厂商来说,除了国内市场,海外亚非拉依然拥有巨大的成长空间,因此,国内智能机行业依然处于成长期,供应链依然值得看好。
投资标的,我们依然建议投资者关注过去2年积极练内功,明年具备爆发性成长机会的公司,如欣旺达、立讯精密。LED板块将继续看好,主要是LED照明处于自发性需求爆发的起点。
机构观点
尽管从长期看,电子行业创新依旧,2014年穿戴式设备即将登上舞台,同时智能终端产业依然维持较高的增速,尽管增速下降。但是,短期看,3季度大陆智能机产业面临去库存压力,无超预期因素,而高端智能机出现饱和迹象,加上电子股估值水平较高,因此,机构对电子股普遍采取回避的态度。
风险提示:智能终端短期库存调整压力
重点推荐:
聚飞光电(300303):智能终端带来背光需求提升以及公司市场占有率提升确保公司业绩稳定成长,新业务大尺寸背光放量改变公司市场空间预期,提升公司估值水平,而联发科平板电脑芯片下半年发力,从而公司中尺寸背光迎来新的增长点,预计公司2013-2015年EPS0.65、0.97、1.41元,PE31、21、16倍,维持买入投资建议。
东软载波(300183):我们认为,智能家居正式产业化,同时外延式扩张预期依然存在,2014年公司智能家居产品将成为成长主力,由于新业务市场空间巨大,未来2年公司将享受高估值水平。未来三年EPS为1.28、1.89、2.68元,PE分别为26、18、13倍
立讯精密(002475):我们认为,公司产品布局完成,战略清晰,即将迎来客户大规模订单转移,预计公司2013、2014、2015年营业收入分别为44.47、77.69、105.69亿元,同比增速分别为41.31%、74.7%、36.04%,净利润分别为3.43、6.69、9.72亿元,同比增速分别为30.55%、94.85%、45.27%,EPS为0.63、1.22、1.78元,PE分别为43、22、11倍,买入建议。
锦富新材(300128):液晶背光业务受TV大尺寸化及本土面板市占率提高的拉动保持景气;小尺寸背光突破三星产业链值得期待;导光板、FPC、OCA胶、石墨散热膜等新品市场空间大。业绩增长稳定、产品和客户结构转变提升估值空间。浙商证券
农业：盈利情况有望明显好转 荐2股
投资策略与建议:
畜牧养殖板块:国内生猪价格上涨乏力,养殖类公司股价前期经历大涨之后出现一定幅度的回调。考虑到双节马上到来,企业接下来还有补库存的需求,目前的适龄大猪也并不多。所以猪价下跌风险比较小。只是市场在高企的存栏数据面前始终比较脆弱,需要价格数据兑现去验证。随着学校开学和中秋国庆等节假日的临近,禽肉需求有所回升,但仍未恢复至正常的消费水平,预计禽产业链产品价格可能会略有回升,但在需求缓慢回升和猪价的压力之下,回升幅度可能不会太乐观。
水产养殖板块:山东当地媒体在8月中下旬开始报道了今年海参由于暴雨高温等极端天气而出现减产。海参减产已经确定,但减产幅度目前尚不确定。由于目前海参下游终端需求仍然较为萎靡,未见明显复苏迹象,且流通环节仍积聚着一定的干参库存。按照行业季节性规律,一般鲜活海参下半年的价格都高于上半年价格。根据目前的行业公开信息,我们认为下半年价格环比会季节性上涨,加上这次出现一定程度的减产可能涨幅会扩大一些。然而,目前的行业信息暂时仍不支持部分市场投资者的海参价格暴涨预期。
饲料板块:饲料企业在目前养殖盈利转好的情况下,又面临去年3季度的低基数,盈利情况将有望明显好转。10月份三季报前后预计会有行情,目前位置建议投资大北农(002385,买入)。
种植板块:继续推荐亚盛集团(600108,买入)。东方证券
交通运输：超配低估值成长回避周期 荐2股
物流--低估值个股收益丰厚,继续推荐建发/外运
国信交运于去年12月6日首次推荐建发股份,截至目前股价已累计上涨51%。去年7月30日上调外运发展评级至“推荐”,并于今年股价最高点(6月4日)下调评级至“谨慎推荐”,累计收益48%。7月31日我们再次上调外运发展评级至“推荐”,股价至今又上涨了17%。我们坚定看好这两家公司2014年的估值提升,重申“推荐”评级。国信证券
有色金属：重点留意四大投资主线 荐7股
上周,基本金属全线回调,铝、铜、锌、铅、锡、镍分别涨4.4%、3.5%、4.2%、2.4%。、5.1%和2.5%。受叙利亚事件扰动,上周美元大幅走强,基本金属全线下跌。欧洲经济释放回暖信号,中国PMI、发电量均超预期,基本面支撑工业金属。尽管9月美债上限问题又起,但叙利亚危机继续发酵,如能速战速决反而加强美国的地缘政治地位,再加上联储9月削减QE预期增强,美元指数或震荡上行。基本面提振、美元指数打压,基本金属维持震荡。
上周,黄金、白银分别跌0.2%、2.3%。8月以来,美国经济数据有所波动,联储削减QE预期被削弱,加之央行买盘增加等因素,八月金价反弹已接近5%,白银则超过20%。上周,在叙利亚危机下金价一度升至1,430美元/吨,但很快遭到美元上扬的打压。未来一段时间内左右金价的因素有三点,一是美国9月份QE退出的预期对美元走强的支撑,二是9月9日美国国会是否授权叙利亚的军事行动,三是美国近期经济数据和债务上限党争的扰动。我们认为,金价将在战争因素刺激和QE退出的压制下维持震荡向上格局。
上周,稀土价格继续反弹,但氧化镝、金属铽、金属钇微跌。氧化镝下跌3.2%,主要源自某些资金紧张的贸易商对下游老客户通过降价刺激交易,市场成交量未见扩大,大部分贸易商仍处于持货观望状态。我们认为,赣州打击活动预计将持续到9月,八部发文称全国范围内的专项行动将从2013年8月15日持续至11月15日,供给收缩仍将继续。预计中重稀土价格有望继续保持稳中有升的态势,同时,轻稀土品种虽然供给收缩弹性和基本面略逊于中重稀土,但在供给收缩的大势中也有望保持跟涨局面。
上周,小金属收平,钨精矿、镁、钽、锆下跌,钼、锑上涨。国内经济超预期再加上9月份进入钢铁需求旺季,钢铁及其添加剂的需求反弹有望在短期内持续,再加上前期由于价格低迷,钼、锰生产商开工率较低,预计钼、锰价格保持坚挺。
维持行业“同步大市-A”投资评级:1)稀土正处于持续的供给收缩和价格上涨中,看好资源属性较强的包钢稀土、五矿稀土等;同时,钕铁硼磁材面临量稳价升的有利时机,继续看好中科三环、宁波韵升。2)欧洲、中国需求超预期、美元指数短期内走弱提振工业金属,推荐供给面较好、成本有所支撑的铅、锌,以及供给面较紧的锡,建议关注驰宏锌锗、中金岭南、锡业股份等资源属性较强的龙头企业。3)继续看好银邦股份,近来小非连续大宗减持打压股价,但公司基本面依然向好,3D打印股有望在2014年取得扎实业绩,有望在交易性影响消失后重拾升势。4)看好东阳光铝,一是全球电解电容器行业出现回暖,二是公司在上半年压价后订单大增,下半年有望通过主动提价,在订单稳定前提下提升毛利,三是通过工艺改进节约电能。安信证券
医药生物：关注两大投资主题机会 荐5股
2013年半年报统计:剔除原料药后,医药板块收入增14.71%,利润总额增16.49%,归母公司净利增18.01%,扣非后净利增15.21%,医药板块盈利能力稳定增长。医药板块1-6月收入增长15.34%,归母公司净利润增长14.88%,扣非后净利润增速为12.24%。
化学原料药:净利下降6.72%,利润下滑幅度较去年收窄,但整体市场持续低迷,华北制药、东北制药、鲁抗医药拖累板块利润增长;?化学药制剂:收入增长8.63%,净利增长7.53%,扣非后净利增长3.19%,增速减慢,招标、降价等政策对化学制剂影响较大,哈药、三精等业绩下滑影响行业净利润增速;?中药:收入增19.34%,净利润增长22.39%,中药持续稳定快速增长,受政策影响小,白药、片仔癀、天士力等一线公司增速保持快速;?生物制药:收入增长22.15%,净利增长27.28%,扣非后净利增长26.11%,表现较好,华兰、双鹭、长春高新、通化东宝均快速增长?医疗器械:收入增长22.48%,归母公司净利增长7.42%,器械公司分化较大,鱼跃、乐普等增速普通;?医疗服务:收入增28.37%,净利增21.65%,扣非后净利增23.09%,其中迪安、泰格增长较快,医疗服务板块整体较好。
医药商业:收入增长13.84%,净利增长24.74%,扣非后净利增长15.5%。其中瑞康、嘉事堂均快速增长,上药、九州通增长较慢。
不少公司业绩增长突出。上半年有71家医药上市公司利润增长超过20%,47家超过30%,31家公司利润增长超过40%。
投资建议。我们认为后续医药板块还将维持稳定快速增长,分化会加大,建议重点投资于1、受政策影响小的,3季报业绩能超预期的,年底能完成估值切换的个股。2、基本面在底部,有催化剂的个股。9月组合推荐云南白药、爱尔眼科、益佰制药、国药一致、新华医疗。中投证券
