中海科技(002401)：业务模式创新及新业务开拓是未来增长点
公司主要从事智能交通系统、工业自动化、交通信息化等领域的软、硬件开发、销售、服务和系统集成,承揽相关工程项目的设计、施工和工程承包。公司是我国最早进入智能交通系统集成领域的企业之一。
公司智能交通系统集成是公司的核心业务,收入占总收入的93.6%。2009-2012年公司智能交通系统集成收入分别增长23%、13.8%、2.6%,增长逐年放慢,原因为全国公路建设速度逐步放慢。
2010年公司实际控制人变更为中海集团,航运信息化成为公司业务拓展的另一个重要方面。2013年7月公司与海运集团签署中国海运辅助决策分析系统一期开发合同,标志着公司航运信息化业务取得了实质性的进展。
2013年7月,中海集团与云南省签署《战略合作框架协议》,积极参与云南高速公路、城市快速路等智能交通系统的建设和投资,此举将给公司带来新的业务发展空间。公司借助中海集团的财务实力,通过承接BT项目,提高了项目中标能力。2013年上半年,公司承接的BT项目开工,计入部分收益。上半年归属母公司股东净利润增长16.95%。
未来公司BT项目逐步结算及集团软件项目贡献收入,将推动公司业绩增长逐步提速,预计2013-2015年EPS分别为0.26元、0.31元、0.40元。
基于公司在BT项目承接方面开拓成功及航运信息化领域的发展空间,给予谨慎推荐投资评级。
风险提示:公司业务发展速度及绩效低于预期等。 （东北证券）
