电力行业近期点评:需求端反转要看经济脸色,低成本继续正向影响估值
类别：行业研究 机构：华龙证券有限责任公司
市场表现及投资策略
中报业绩大幅增长也未能改变板块低迷的走势,目前主要火电企业2013年动态PE在6~7倍的水平,估值水平显著偏低。中长期来看,煤炭供需将保持宽松,煤价回落对行业盈利的提升在2013年得到充分体现,未来机组利用率对盈利的影响将更为显著,而市场对电价下调的预期反应过于强烈,电力板块估值存在提升空间。维持电力行业的“增持”评级,首推不受上网电价下调影响的天富热电,并重点关注估值明显偏低和成长性显著的投资标的。
2013年8月1日至8月26日,火电、水电板块指数分别变动3.28%、2.49%,而同期上证综指上涨5.15%,火电、水电双双跑输大盘。结合所有一级行业指数涨跌幅情况来看,火电和水电板块分别排在倒数第3位和倒数第1位。受市场投资风格和上网电价下调传闻的影响,电力板块走势持续低迷。
投资策略方面,我们依旧坚持短期对于估值较低的火电类上市公司的价值回归行情可以波段性参与,但依旧强调以水电为主的清洁型能源类上市公司中期投资机会。如估值明显偏低的宝新能源、国电电力和成长性较为显著的国投电力。
