长盈精密(300115)：蓄力爆发中的金属加工龙头
上调至买入评级。公司中报业绩符合预期，我们维持目前对公司2013-15年盈利预测为0.94元，1.50元和2.15元，目前对应市盈率为36.1X、22.7X和15.8X，我们认为考虑到公司未来业绩的爆发能力和市场空间，公司6个月合理估值水平为2014年35倍，对应目标价为52.5元，上调至买入评级。
2013中报符合市场预期。公司2013年上半年实现营业收入7.62亿元，同比增长60.2%，归属上市公司股东的净利润9263万元，同比增长10.74%，基本EPS为0.36元，符合市场预期。
2季度营收持续成长。公司2013年2季度实现营业收入4.23亿元，同比增长75.9%，环比增长24.9%；毛利率32.2%，相比1季度毛利率32.3%基本持平，相比2012年2季度毛利率34.6%下降2.4个百分点。公司第2季度三项费用合计7201万元，同比增长100.4%，环比增长30.1%。2季度公司收到杰顺通并表影响，营收成长较快，毛利率同比下滑。
蓄力爆发，未来空间无限。经历近2年的蛰伏，公司持续投入精密金属加工新技术、新材料、新应用，全面提升了公司精密加工能力，具备了CNC、锻压、压铸、冲压、铝挤、粉末冶金等全面的加工工艺技术。建立了以金属精密加工为核心，以移动电子产品金属外观件和智能手机内构组件为两翼的移动电子非电子零部件集成化制造体系，未来市场达千亿级，空间无限。
持续受益金属化新产品订单刺激。目前主流消费电子厂商正积极将金属化设计作为新产品材料设计的重要发展方向。无论目前主流的手机、平板电脑、超极本等产品，抑或未来具有爆发潜力的智能眼镜、手表等穿戴式设备，金属材质具有散热好，质感优，强度高，重量轻等优势。我们预期公司将不断受益于金属化新产品订单的刺激。(申银万国)
