铁路改革跟踪报告:货运价改将近,土地开发助力
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司
核心观点:
1.事件
2013年8月19日,国务院发布了关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见(全文见附录,以下简称“意见”),要求加快“十二五”铁路建设,并提出了推进投融资体制改革、理顺价格关系、建立补贴制度、盘活铁路用地资源等6个方面的具体要求。
2.我们的分析与判断
2.1. 有利于铁路可持续发展
“意见”强调了铁路经营的经济效益,有利于铁路的可持续发展。较为重要的措施包括:按照铁路、公路运费的合理比价确定铁路货运价格;允许铁路总公司对铁路车站及线路周边用地,适度提高开发建设强度。
2.2. 铁路运输板块受益
短期内,铁路货运价格可能较快提升。某些特定时期的价格安排-例如大秦线的固定特殊运价-可能成为历史;长期来看,市场化的运价机制有利于铁路货运单位根据需求的波动灵活调整费率,实现收益最大化。此外,铁路上市公司有望在新的土地开发政策支持下挖掘新的“金矿”。
3.投资建议:维持推荐
“意见”的出台触及了铁路改革的核心问题之一--运价市场化。在2015年之前的缓冲期内,铁路货运价格的改革步伐可能明显加快,铁路运输板块有望因此受益。我们维持对铁路运输板块的“推荐”评级。按照公司盈利对铁路货运提价的弹性大小,推荐的次序为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
4.风险提示
铁路运价市场化程度不足、进度偏慢;经济不景气造成铁路运输需求疲软。
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