酒店月报:星级指标回暖,经济型持续改善,推荐锦江股份
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
本报告导读:
每月,全面解读星级和经济型酒店的运营情况。(一)星级酒店,比较维度:入住率房价,成本率,收入增速及构成。四大分类:①全国星级酒店\五星酒店②国内\国际\自行管理③城市综合\城市商务\会议会展\休闲度假④北京\上海。(二)经济型酒店行业动态,研究标的:锦江之星\7天\如家\汉庭。
摘要:
观点:预计负面因素对星级酒店的影响将逐步减弱,暂维持中性
评级。经济型酒店回暖步伐加快,维持增持评级,推荐锦江股份。①全国星级酒店三大指标同比下滑幅度均较5月收窄。②北京星级酒店表现略差,出租率、收入同比下滑幅度较5月有所扩大;上海星级酒店经营指标同比保持稳定。③锦江表现继续好转,“增持”。
6月全国酒店:三大指标同比下滑幅度均较5月收窄
(1)星级:三大指标均现回升,餐饮收入比重同比差距略缩小。出租率55.2%(-8.5个点,较5月缩小下滑幅度1.9个点),平均房价386元(-15.5%),RevPAR218元(-25.1%);餐饮收入占比42.7%(-0.9个点)。
(2)五星级:出租率同比降幅略扩大,但房价、RevPAR回升,餐饮收入比重提高。出租率53.9%(-4个点),平均房价605元(-1.6%),RevPAR335元(-7.7%);餐饮收入占比46.1%(+3.5个点)。
6月重点区域星级:北京指标同比下滑幅度加大,上海指标整体稳定
(1)北京:6月出租率、收入同比下滑幅度较5月份有所加大。①星级出租率58.3%(-3.9个点),平均房价532元(-0.8%),RevPAR310元(-7.1%),收入22.6亿元(-9.3%)。②五星级出租率62.3%(-4.4个点),房价880元(-3.7%),RevPAR548元(-9.1%),收入9.8亿元(-11.4%)。(2)上海:6月星级经营指标同比保持稳定,五星级出租率同比有所差距。①星级出租率59.3%,房价642元,RevPA381元,同比均基本持平。②五星级出租率60.5%(-5.2个点),房价976元(持平),RevPAR590(-6.1%)。
经济型酒店:6月锦江之星经营指标继续回暖,出租率较上年同期的下降幅度延续5月份的缩小态势,房价稳定;预计随着经济预期企稳、禽流感消除,经济型酒店基本面将继续好转。6月锦江出租率85.1%(-1.9个点),同比下滑幅度分别较4/5月缩小2.4/1.2个点;平均房价178元(-1.7%);RevPAR151元(-3.4%),下滑幅度分别较4/5月缩小1.4/1.1个点。
推荐锦江股份:酒店、餐饮主营业务均处于回升改善阶段。上半年,受经济预期变差、中小企业减少差旅计划,以及禽流感影响华东出游情况的影响,锦江之星1-5月份入住率均较上年同期有较大幅度下滑。6、7月份随着经济预期稳定,禽流感消除,经济型酒店入住率逐步触底回升,肯德基同店增速下滑幅度逐月好转。2015年锦江之星将最大程度受益于迪斯尼,维持对锦江股份的增持评级。
