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    康得新(002450)：控股股东增持股份彰显对未来信心

    康得新发布公告，基于对公司未来发展前景的信心及对现有股票价值的合理判断，公司控股股东康得投资集团有限公司计划在未来12个月内(2013年7月23日至2014年7月23日)合计增持不低于100万股公司股份、不超过900万股的公司股份。

    主要观点

    1。控股股东增持股份彰显对未来发展信心。此次增持约占公司总股本的0.11%-0.96%，虽然占比不高，但在一定程度上表明了公司大股东看好未来的发展前景，同时大股东承诺：在法定期限内不减持其持有的公司股份；严格遵守有关规定，不进行内幕交易、敏感期买卖股份和短线交易。

    2。光学膜发展空间较大。下半年公司2亿平米光学膜产能将陆续投产，其中约一半为背光模组用膜，我们预计全球2012年背光模组光学膜消费量超过5.17亿平方米，2015年将达到6.89亿平方米。公司目前成功开发国内100余家客户，并已向其中40余家客户量产供货；公司未来还将进入其他非背光模组用膜领域，比如ITO膜，随着下游平板电脑、智能手机的迅速发展，我们预计到今年年底ITO膜市场容量将达到58亿元，国内目前3家生产企业合计市占率不足8%，未来进口替代空间广阔。其它产品如窗膜、3D膜等功能性薄膜等市场需求空间同样巨大。部分其它领域膜的价格和盈利能力远高于背光模组用膜，新产品的推出保证光学膜盈利能力继续提升。

    3。传统预涂膜未来还将稳定增长。预计国外成熟未来每年还有5%-10%的增速。国内替代市场超过20万吨，加上本身需求的增长，未来增速有望达到30%。公司目前预涂膜产能4.4万吨，全球第一。在国内市场随着绿色印刷指导方针的颁布和推广，预涂膜对即涂膜全面加速替代，公司凭借自身产品结构丰富，膜机联销等优势迅速抢占市场。国际方面公司通过市场开拓，客户数量逐年递增，未来产品出口将逐年增多。

    3。盈利预测和投资评级。预计2013-2014年EPS分别为0.83元、1.22元，国内光学膜产品供需缺口较大，公司业绩有超预期的可能性，维持推荐评级。(华创证券)