机构最新动向揭示 周三挖掘20只黑马股

    中兴通讯(000063)：众员激励显著复苏

    二季度单季度实现1亿元利润,复苏显著上半年公司实现3亿元净利润,同比增长23.5%,环比扣非大幅改善。

    考虑到在收入下滑11%、上半年产生较大的汇兑损失的前提下,公司依旧实现了二季度单季盈利,主要原因是我们提及的人员费用控制有可能超预期进而导致期间费用有较大幅度的下降。此外,上半年公司毛利率有所回升也是复苏显著的重要原因。

    LTE订单、海外订单、费用控制、汇兑压力变小是审视下半年的关键要素1、由于中国移动、中国电信双寡头投资LTE,同时华为中兴并未在投标中大幅“跳水”,而是默契的守在了3.5万元每载频的硬件报价以及一定的软件费用(测算约为1万元/载频),因此我们对三、四季度的LTE订单的充盈度和毛利率保持乐观;2、我们预计公司今年在欧洲、美洲都会有较大规模的突破,而且伴随较好的内控,项目利润有望给市场惊喜;3、在下个月即将披露的中报中,我们将对公司的费用控制(裁员进程)做一观察,我们预测公司的人员精简规模将大幅超过市场预期2000-3000人,这将是下半年期间费用更大幅缩减的基础;4、下半年我们认为人民币升值空间很小,汇兑压力将明显缓解。总体来看,公司在3、4季度有望挑战10亿元以上的单季业绩水平。

    1亿股期权激励,管理层与资本市场利益诉求一致公司宣布了2014-2016的股权激励行权条件,净利润20%符合增长,以ROE测算,扣非利润大约为13亿元、17亿元、22亿元,确保了盈利的持续性和稳定性,同时解决了1500余名高管的激励问题。

    投资建议:我们预计公司2013年-2014年的收入增速分别为18.5%、17%,净利润增速分别为209%、24%,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为16元。

    风险提示:西方国家贸易保护主义抬头的风险。（安信证券）