周三券商最新评级:23股现机遇
利德曼动态跟踪:形成先发优势势，未来增长加速
利德曼 300289 医药生物
研究机构：宏源证券 分析师：王凤华，李坤阳 撰写日期：2013-07-16
兼具规模和成长性的诊断试剂企业。公司近年来经营稳健，发展路径明确。公司作为生化诊断试剂领域的龙头企业，毛利率水平高，盈利能力强，规模效应、协同效应明显。
公司所处的体外诊断行业前景广阔，政策扶植力度大。市场空间广阔，需求稳健成长，预计年均复合增长率在15％~20％的水平。而公司国内市场占有率第一，大约在7~8％。随着募投项目投入使用，公司不断加强营销队伍建设、网络建设，公司在生化诊断试剂领域的增长速度中值在30％左右，高于行业平均水平。
与IDS 合作，重点发展化学发光产品。公司与IDS 公司合作，既合作研发试剂，又为IDS 在中国的独家代理，有助于公司在化学发光领域形成先发优势。利德曼可以在IDS-iSYS 技术平台上研发、生产、销售新的免疫试剂产品。利德曼成为IDS 授权的中国区的独家经销商，销售IDS 公司生产的IDS-iSYS 仪器和配套试剂。具体合作细节和业绩实质性贡献有待跟踪研究。
目前公司在试剂注册方面进展迅速。生化试剂已经取得101种注册证，形成完备的产品系列。化学发光诊断试剂，目前已取得26项产品注册证书，自主研发的全自动化学发光仪也已取得注册证书，目前正在进行上市前的准备工作。预计在未来的2年内，累计获得60~70种注册证是有望实现的。
盈利预测与投资建议:今年中报业绩预增公告略超预期，扣非后的净利润增速将显著高于全年净利润增长预期。我们预计公司2013/2014/2015年净利润分别为1.3/2.024/2.852亿元，对应EPS 分别为0.85/1.32/1.86元，当前股价31.52元对应PE 分别为37.2/ 23.9/17.0倍。首次给予“买入”评级，目标价40.0元。
