20日最新评级 华夏幸福等25股现强烈买入机会

    保利地产（600048）:全年销售有望突破千亿，大力拿地补充土地储备

    10月销售保持稳定，全年销售额有望突破1000亿。2012年10月公司实现签约面积73.30万平米，同比增长29%，环比下降7%；签约金额77.01亿元，同比增长42%，环比下降1%。2012年1-10月，公司累计实现签约面积742.50万平米，同比增长33%；签约金额833.29亿元，同比增长33%，已完成年初的800亿元销售目标，全年销售突破1000亿元是大概率事件；

    10月拿地猛增。2012年10月，公司大力投资152.5亿元新增项目9 个，占地面积共计136.6万平米，按容积率计算计划建面415.4万平米，拿地面积超过今年前9个月之和。今年1-10月，公司共计斥资276.8亿元，新增土地项目19个，计划建面达833.2万平米；

    财务状况稳定，现金流充裕。2012年三季报显示公司持有货币资金356.19亿元，较短期借款和一年内到期的长期借款总和229.16亿元来说，资金十分充裕。受预收账款增长的影响，公司三季报显示资产负债率上升至80.41%，较中期上升0.77个百分点，剔除预收账款后资产负债率为38.25%。相对充裕的资金使公司可以从容应对市场可能出现的变化，亦可以在未来继续增加土地储备，扩大公司规模；

    业绩预测与股票估值。基于对于行业的判断和公司经营情况， 2012-2014年，我们预计公司:公司主营收入分别为613亿元、790亿元和1036亿元；公司EPS分别为1.21元、1.57元和2.04元。我们按2012年12倍动态PE对保利地产进行估值，即目标价14.52元。我们维持公司股票“审慎推荐-A”的投资评级；

    风险提示:政府调控决心坚定。（招商证券（600999） 分析师： 贾祖国 ）