▲农行在北京的一家营业网点。新华社发

    过度依赖利息收入的盈利模式仍然顽固，过度的“政信合作”和“铁公基”思维愈演愈烈，国内银行市场化之路任重道远

　　农业银行的成功上市，标志着国有银行改革完美收官。但略有尴尬的是，上市两日，农行就险些破发，同期银行业整体估值也处于历史低位。这一方面在于A股市场重心的整体下滑，另一方面也体现了市场对银行业风险预期的恶化，以及对业绩继续高增长的看淡。

　　经济学家认为，近十年来中国银行业的高速增长，更多的是享受了改革开放的制度红利，考虑到目前制度红利的释放正在衰减，未来银行业的增长将回归到正常的轨道上，在这种情况下银行业将不可避免地遭遇价值重估。与此同时，既有的规模增长模式将受到经济结构调整的冲击，未来的银行业必须在制度创新和经营转型上做足“功课”。

　　破发？

　　农行A股上演“一分钱保卫战”

　　16日，农行在港上市仪式上，农行董事长项俊波说，“全球资本市场不稳定，在这样困难的时候有这个认购倍数，我很满意。”

　　但是，分别作为A股和H股的主承销商的中金和高盛可能就不那么满意了。17日，有消息传出，农行将大幅削减准备支付给其H股承销商的承销费。承销费将为农行通过香港首次公开募股(IPO )104.4亿美元募集资金的1.35%左右，较该行募股说明书中的1.96%降低近1/3。在A股市场上，亦有消息称，承销费用占发行规模的占比将不到1.5%。

　　与此同时，农行A股的“破发保卫战”却打得异常惨烈。15日，农行正式登陆A股，早盘短暂高开后便迅速下跌，最低触及2.69元，此后，农行一直在2 .69-2 .72元的价格区间窄幅震荡，收报于2 .70元，全天成交109 .5亿元，换手率39 .18%。数据显示，在最后的12分钟内，农行成交量高达近250万手，且主动性卖出占据了大部分，而且全部是在2.69元的价格成交，如果没有大量资金来护盘农行很可能破发。上交所公开的交易信息显示，华宝证券北京崇文门外大街营业部当天买入金额达到了10 .23亿元，占农行当日成交总金额的9.34%，护盘迹象表露无遗。