金融危机阴霾笼罩全球，外围股市波诡云谲，跌幅居前的中国A股受4万亿经济刺激计划的推动，上周走出了一波强劲的反弹行情。本周，A股重陷暴涨暴跌的怪圈之中，将投资人再次带入迷茫。

    4万亿投资计划究竟会对A股产生什么样的作用？全球金融危机对中国股市还会产生哪些影响？中国经济的基本面究竟何去何从？未来该遵循何种投资策略？带着这些问题，记者采访了南方基金公司投资部总监苏彦祝、富国基金公司副总经理、富国天益基金经理陈戈和交银施罗德基金公司投资总监李旭利三大王牌基金经理。

    中国经济基本面未来走向如何？

　　国内经济恢复性增长有望

    苏彦祝：次贷危机对中国的影响主要体现在出口上，出口减少使得中国产能过剩，从而影响经济的其他方面，这也正是全球经济一体化格局无法避免的后果。

    从国内经济的基本面来看，目前上市公司存货量有所增大，订单比以前有所减少，工业生产增长整体上明显趋缓。受国际金融危机的影响，中国经济出现了近年来少有的困难，政府正是因为充分认识到了经济基本面所面临的困境，4万亿经济刺激计划出台显然是非常及时的，它犹如给中国经济注入了一剂强心针，只要全球经济不出现大的衰退，目前的经济刺激方案能够引起经济其他方面的良性循环，引导国内经济恢复性增长。

    金融危机也给我们提示，作为专业的机构投资者，要看的更远，对宏观经济应该有更深入的把握，国际化视野和国际化研究对基金公司的投资将越来越重要。

    企业消化存货时间会缩短

    李旭利：国际金融危机对中国经济的影响在短期内很难消除。实际上国内证券市场相对比较封闭，受到外围证券市场的冲击影响不是很大。但金融危机对国内宏观经济的运行带来的影响是非常巨大的，这也给经济基本面带来一定隐患。

    但值得欣慰的是，在这一轮的调整周期中，中国经济中的微观主体即企业的反应速度比10年前要快得多，企业管理也比以往有效率，这其实也是进入新世纪后中国经济改革开放的结果，整个经济体的管理效率相比以往有明显提升。这样，企业消化存货的时间就会缩短，毕竟，各个微观主体对宏观的反应速度决定了他们会以多快的速度走出困境。这也是衡量行业以及企业管理能力的重要着眼点，对整体经济的基本面来说，这是个好消息。

    前期大跌已释放悲观预期

    陈戈：在全球金融危机发生后，我国经济明显受到较大影响：一方面金融危机对发达国家实体经济产生影响，全球性的经济衰退导致我国出口出现下滑，这对中国经济未来发展带来了一定的压力；同时外围股市的下跌，对中国股市的估值带来了新的压力，旧有的估值体系经历了新的调整。

    对于中国股市未来前景，在短期内经济下行的趋势无法改变、上市公司业绩增速下滑甚至出现负增长的情况下，投资者对中国经济的预期仍然不乐观，这将直接影响中国股市未来的走势。此外，大小非解禁对市场的压力依然会长期存在，即使股市出现反弹，来自大小非的抛售也会对股市起到压制作用。大小非问题需要时间去解决，短期内无法改变这一现状，所以股市上行的压力依然存在。

    虽然诸多不利因素依然存在，但放眼市场，随着投资者的理性回归，未来市场估值水平会出现上升趋势。市场在前期的大幅下跌中已经释放了对企业未来盈利下降的悲观预期，因此今后可能会出现上市公司每股收益下降但股价并不一定下跌的状况，从而使估值重心有向上偏移的趋势。