短期有反弹中期依然趋弱
⊙德邦证券
上周沪深两市下跌幅度和速度都出现趋缓之势，同时量能再次快速枯竭，显示短期惜售心态浓厚，当然这与管理层的暖风频吹也不无关系。由于宏观经济过热风险已经基本解除，因此积极的宏观经济政策未来出台概率增加。针对证券市场继鼓励分红政策出台后，证监会高调宣布取消红利税正在与相关部门进行沟通，同时发布修改上市公司收购管理办法。但仅凭证监会的措施难以根本解决投资者信心缺失问题，市场弱势尚未改变。
一方面市场持续下跌进一步引起管理层的高度关注，维稳言论和政策出现的频率加快力度加大。另一方面持续下跌后风险得到一定的释放，惜售心理开始出现。因此，市场短期可能出现反弹，但中期若无重大实质性利好将依然趋弱。短期内2600点依然构成强压力，对于可能的弱势反弹，我们依然坚守轻仓策略，以等待足以挽救市场信心的实质利好的出台。
一元股是价值回归的必然
⊙中信建投
8月28日，A股市场再次迎来“一元股”，ST梅雁跌破2元大关。一时间，“一元股时代”成为媒体关键词，市场各方也纷纷表示自己的看法。有人认为市场将继续下跌，直到出现更多的一元股；而也有人认为一元股的出现似乎预示着市场已经来到底部，曙光就在前方。
我们认为，1元股的出现并不意味着市场已经到底或者还要继续下跌，这只是股票价值回归过程中必然会出现的一个现象。我们目前所面对的二级市场参与者已经发生了变化，原本作为主力的基金、保险、中小散户等投资者不得不面对持股成本绝对低廉的大小非，原本常用的PE估值在大小非的低成本面前也逐渐失效。因此，我们现在已经很难再用PE来对市场作准确的判断，市场估值体系正在重建。我们认为，从产业资本和金融资本之间的博弈来看，如何衡量产业资本对金融资本的冲击，才是找到估值方法的关键。
市场底部特征已隐约浮现
⊙招商证券
A股底部特征隐约浮现：调整到前期低点处明显获得支撑；大盘蓝筹股基本企稳；A-H股价差大幅下降至16%，11家公司A-H股倒挂，包括海螺水泥（-16%）、中国平安（-9%）；虽然美国经济前景仍然悲观，但外围股市表现良好。
营业部客户：仍在积极寻求反弹机会，担忧市场是否可能跌至2000、1800或1500 点？基金客户：股价调整幅度应已充分反映了风险（例如2009 年盈利负增长），越来越多的股票已开始显现出投资价值，仍需等待经济政策和股市政策两大转折信号。但若市场继续下跌，勇者将不吝于承当左侧交易风险。这些矛盾心态正是市场构筑底部过程的应有现象与必要条件。
从时间上看，两大转折信号都有望在10月份左右明朗，底部构造还将持续。从四季度开始，市场有望展开一轮跨年度反弹行情；从空间上看，对盈利调整预期的修正以及由此带来的估值反弹效应，应可支持一轮30%、目标3000点的反弹。底部通常都是事后才知道，寻底始终只是少数勇者的游戏。
建议重点关注政策面动向
⊙天相投顾
2008年半年报披露完毕，若剔除石油、石化、电力三个受价格管制的行业，其余公司仍实现了41.34%的较快增长，进一步验证了“能源价格管制是本轮市场大跌的最直接原因”的观点。
为判断未来企业的盈利能力，我们对ROE未来趋势作简要分析。为了保持样本的可比性以及金融企业对全部样本的影响，我们剔除全部金融类企业及中国石油，采用杜邦分析法来判断企业未来的盈利变动趋势。2008年中期该样本净资产收益率为6.54%，较去年同期回落了1.06个百分点；具体看，资产周转率保持平稳、财务杠杆比率小幅提升，而净利率同比明显回落是ROE回落的直接原因。综合分析毛利率、期间费用率、投资收益、所得税率等因素，企业未来净利率的形势并不乐观，在财务杠杆比率及资产周转率维持现状的情况下，企业整体ROE仍有下行空间。
策略上，近期建议投资者重点关注政策面动向，反周期的经济政策有望使经济步入中间反弹期，那么股市中级反弹也值得期待。在投资品种的选择上，我们维持弱周期、自下而上两条防御型配置的基本思路。
本周盈利预测及评级表中，新增湘邮科技、太工天成、中国卫星、精工科技、海特高新、宏达股份、广电网络、北巴传媒、电广传媒、吉林森工、升达林业和首旅股份12家公司，上调中储股份、锦江股份的投资评级，下调东方航空、南方航空、中国国航、宁沪高速、澳洋科技、紫江企业、上海建工、隧道股份、粤水电、新疆城建和峨眉山Ａ11家公司的投资评级。
盈利预测方面，上调沃华医药、丽江旅游、现代投资、山东高速、中国远洋、中海发展、天津港等23家公司，下调皖通高速、宁沪高速、置信电气、许继电气、洪都航空、澳洋科技、紫江企业、上海建工、新疆城建、美的电器、德豪润达、中视传媒、歌华有线、上实发展、海油工程、龙元建设、江中药业、华东医药、康美药业、黄山旅游、中青旅、华天酒店、赣粤高速、上海机场、大秦铁路、东方航空、广深铁路、白云机场、南方航空、中海集运、中国国航等55家公司的盈利预测。
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