年内第四次上调，本周加息预期减弱

    刚刚公布完4月CPI数据之后，昨日，央行宣布自5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第四次上调存款准备金率，本次调整后，存款准备金率将达到16.5%的历史新高。分析人士表示，上半年上调频繁主要是为控制银行流动性和抑制国内物价上涨，年内存款准备金率仍有上调空间，或将上调至18%-20%。

    年内或再调2-3次

　　央行副行长易纲不久前表示，今年央行将落实从紧的货币政策，更进一步加强流动性管理。有预期称，存款准备金率上限是年内调整到18%左右。中金公司首席经济学家哈继铭表示，预计年内央行还会有2-3次上调的可能，最高可到20%。

    安信证券首席宏观经济学家高善文认为，上调存款准备金率这种手段今后一定会继续使用，每月一次也很正常。他表示，上调到18%不一定可以挡住通胀。

    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，引发此轮通胀的主要原因是国际油价、粮食等基本生产生活资料价格迅猛上涨，导致生产成本大幅提高。他认为，此轮通胀属于输入型和成本推动型，通过上调存款准备金率对抑制通胀帮助不大。

    中小城商行冲击大

    吴晓求表示，连续地上调存款准备金率对商业银行将造成很大的影响。除四大行外，其他商业银行将会出现信贷资金紧缺的情况。

    中信银行(601998)分析师表示，存款准备金上调对银行业尤其是中小银行有影响。信贷收缩，提高准备金率，使得中间业务欠发达的中小银行盈利直接受到负面影响。中国银行(601988)分析师也认为，总体而言，上调准备金率对中小银行，特别是对城市商业银行影响更大。

    多位银行业内人士表示，此次措施出台在预期之中，存款准备金率上调增加了银行运作成本，但不影响银行基本经营。

    对股市或是个利好

    上投摩根双核平衡基金经理芮崑认为，从调控手段的选择来看，本次出台的政策仍沿用了存款准备金率的调整，并没有采取加息措施，说明政府在政策抉择中仍会留意经济增长的目标。此次调控是对宏观数据的直接反映，落脚点为宏观经济层面而非股市，因此对市场的影响并不大。

    中投证券分析师曹雪峰认为，市场判断央行一定会有所动作，相对而言，加息对市场的影响更大。加息一般在周五闭市以后，如果昨日不提高存款准备金率，加息预期本周将一直笼罩，对市场产生不利影响。现在，央行选择提高存款准备金率，则意味着周五加息概率大大降低，对市场而言，利空出尽是利好。（王熙上 吴谭）

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