在历经3月金价的冲高回落，4月金价的惯性下跌后，我们认为5月金价将迎来否极泰来的波段做多机会。这一方面源于金市本身的阶段性技术超跌反弹要求；另一方面，美元也可能在5月完成技术性反弹后再度回归中期疲软运行态势，以及国际原油价格或许还会存在一个阶段性反复探底过程。

　　目前金市弥漫着空头气氛，伴随美元的技术性反弹，油价的阶段性见顶，金市空头借此东风玩起了空中跳伞。但我们仍认为这是对黄金投机溢价的修正，并非黄金宏观牛市的逆转。美元的宏观弱势环境，动荡的金融秩序是黄金维持宏观牛市的根基，这一点没有丝毫改变。不管从关联市场环境，还是金价本身运行的技术面分析，我们认为5月金价在顺应市场需求下跌后，将迎来否极泰来的波段做多机会。这种波段多头机会主要源于金价阶段性的超跌，幅度不会小于100美元。

    近几年，笔者多次向投资者介绍在月K线图中分析H线系列的支撑与压力，都有着较好的预测效果。笔者近阶段一直认为金价的回调将考验H5线与图示中宏观阻速线1/3线的支撑，目前仍坚持这样的观点，850美元不是金价进一步中级调整的终点。但是，目前亦不必为金市的进一步调整而过度悲观，从宏观运行态势来看，金价进一步下行将迎来战略性多头布局机会，对于最佳机会的把握只有通过技术面来完成。如月线布林指标所示，自2001年的黄金牛市启动以来，月线布林指标的中枢线一直成为支撑金价脊梁，月线收盘于布林中枢线下方的情况仅有寥寥几次，这说明在黄金依然处于宏观牛市的背景下，金价下破月线布林中枢线都是很好的战略作多机会，目前的月线布林中枢线位于854美元附近。但是，对于金价击穿月线布林中枢线的下跌惯性，需要通过中短期的技术分析来捕捉。此外，从月线时间上分析，自2001年以来，金价中期调整低点的出现时间不会超出绝对顶部出现后的第三个月，也就是说本轮金价调整的绝对低点会在5月份出现，而这个低点出现的价位会在770-790美元区间。

    这里只对金价见顶1032.55美元后的下跌浪进行分析。笔者以为本轮金价的下跌或以三浪，抑或五浪的方式展开，但我们认为终点皆在770-790美元区间。其中1032.55美元至4月1日的872.1美元为下跌一浪（其再由三个下跌小浪构成）。二浪的反弹历时13个交易日，刚好反弹至一浪50%（二分位）位置：（1032.55+872.1）÷2＝952.325美元。此外，该价位附近还面临着30日均线与季度均线的共振反压，随后迎来了金价的三浪下跌。当然，亦可能在四浪的弱势反弹后演化出第五浪的延伸下跌，但终点可能都一样，那就是笔者推导的770-790美元区间。对于本轮金价第三或第五浪的目标位推导，往往可以从第一浪的下跌中寻找线索：1032.55-872.1美元下跌一浪向下的138.2％黄金分割衍生位在810.8美元，如果存在第五浪，这里应该是第三浪的目标位。1032.55-872.1美元下跌一浪向下的161.8％黄金分割衍生位在772.9美元，为目前的60周均线位置所在。我们认为金价的阶段性调整不会击穿该支撑区域。适逢金价触及该区域，将是难得的中期买进机会，随后至少应该迎来一轮超过100美元的上升行情。（威尔鑫投资研究中心 杨易君）

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