周四深沪大盘再度出现大幅跳水行情，个股普跌相当严重，其中上证综合指数盘中跌破3200点整数关口，再度创出调整行情以来的新低，使得大盘从高位下跌以来累计最大跌幅扩大至-48.07%。笔者近期反复提到，近半年的持续大幅调整已经导致市场人气陷入极度低迷的状态，任何偏空的消息都容易给投资者信心造成进一步的伤害。日前央行决定再度上调存款准备金率的紧缩政策和近期一季度业绩“地雷”的不断显现，毫无疑问地起到了“伤口撒盐”作用，给市场信心再度造成严重打击。

    不过，相比加息而言，采取上调存款准备金率这一数量型的紧缩工具对市场的冲击相对较小。根据统计显示，包括回购和票据，4月份共有10530亿元资金到期，加上不断增长的外汇储备，央行回笼资金的压力仍然不小。

    回到市场表现来看，虽然截止目前大盘下跌趋势仍然没有得到有效的扭转，但注意到在近期的调整行情中，市场成交量逐渐萎缩，这从一个侧面说明市场继续做空的动能较为有限。不过值得提醒的是，随着年报业绩和季报业绩的密集披露，业绩地雷时有显现，如何防范业绩地雷已经成为投资者当前操作面临的重要问题。

    从周四的盘面表现来看，受业绩下降影响，电力板块出现大幅跳水行情。从一季度的业绩预告情况来看，由于电煤价格大幅上涨造成电力企业生产成本大幅上升，进而导致业绩出现不同程度的下滑，甚至出现亏损的局面。国资委有关负责人此前表示，近年来煤炭价格持续上涨，尤其是电煤价格涨幅巨大。按照目前的价格趋势，70%以上的国有发电企业将会亏损，并表示“希望在适当的时机，国家有关部门采取有效措施，解决煤电油联运问题”。显然，煤电联动能否实施将直接关系到电力板块的表现。

    从目前披露的业绩预告情况来看，导致上市公司经营业绩下降的主要因素包括以下几个方面：一是生产成本上升导致利润下降，突出的是电煤价格的持续上涨拖累火电企业利润；其次是南方雪灾；第三是人民币持续升值导致出口下降或产生汇兑损失；第四是出口退税政策的调整，使得部分上市公司出口退税率下调而影响业绩；第五是短期投资亏损，主要是指交叉持股的上市公司；第六是国际油价上涨导致炼油企业亏损严重。因此，从上述因素来看，处于下游行业和难以转嫁经营成本的企业、出口外向型企业、交叉持股较多的企业都应该注意警惕。（凌学文/执业分析师）阅读原文>>>

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