伴随A股市场继续呈下行震荡的总体趋势，封闭式基金近日迎来大比例分红的浪潮。在分红浪潮面前，如何把握投资机会，正是投资者关注的话题。
纪录：千亿资金创造封基分红历史
根据截至3月底所公布的信息，共有58家基金公司旗下346只基金公布了2007年度报告，其中18家基金公司旗下34只封闭式基金的2007年度可供分配收益总额达到985.1亿元，单位基金可供分配平均收益为1.369元，另有19只封基单位可分配收益低于这一水平。数据显示，目前已有17只封闭式基金公布了分红方案，其中长城基金旗下基金久嘉单位基金分红最高，每10份基金份额拟分红20.90元。
一般情况下，3月31日是基金年报披露的最后截止日，按照1998年以来的运作惯例，在年报披露的同时，基金要披露正式的年度分配公告，在公告后的7个工作日，实施红利分配。无论如何，这波分红浪潮已成为封闭式基金史上最大的分红额。
悬殊：分红落差大
近期公布的一份调研报告结果显示，基金以微弱优势领先于股票，成为最受网民关注的投资理财产品。的确，基金早就成为投资热点，更何况现在还被聚焦了：眼下基金投资者要参与分红了，有人要大碗吃肉大口喝酒，有人只有站着看的份。
从公布的分红方案中，记者注意到，在有实际分红的封闭型基金中，分红数额差别相当大。记者查看了部分基金的分红方案。每10份基金单位中，在上一年度派现5.20元的基金久嘉，2007年度拟分红20.90元，但公告声称将进行两次分配，第一次派6元，除息日与红利发放日均为2008年4月3日，第二次分配则宣布为另行公告；基金裕隆公布2007年度派现17.10元，除息日与红利发放日均为2008年4月9日；基金汉兴的分红方案则显示为“不分配”，该基金在去年年中曾经每10份基金单位派现1.00元，2006年度则派现2.216元。
申银万国的分析师分析指出，跟随封闭式基金年报一起公布收益分配公告的基金平均分红额度达到0.80元/份，本次基金分红差异相当大，部分基金将2007 年收益一次性分配完毕，但也有一些基金会分批次分红，近期分红只是一部分，剩余可分配收益将在4 月底前完成，如果考虑这部分剩余收益分配，本次封闭式基金分红额总共平均达到1.20元/份。
信号：折价率放大但惜售明显
本周来大盘剧烈震荡，封基深受影响。以4月1日为例，当天股市呈一路下行走向，由此诱发封闭式基金全线下调。从大盘行情看，沪深两市收盘时指数分别下跌了4.42%和4.03%。基金行情则从下跌5.80%至2.18%不等，其中，跌幅都超过了5%的，沪市有基金汉兴和基金裕阳，深市则有基金普惠、基金鸿阳、基金普丰和基金裕泽，深市全天下跌幅度超过5%的基金明显要比沪市多。
经过一番下跌下来，封闭式基金的折价率也明显放大。4月1日收盘后，两市就有12只封闭式基金的折价率超过了20%。其中，折价率最大的基金汉兴的折价率为28.2907%。分红的刺激、折价率上升与大盘期待，基民惜售情形甚为明显。
忧虑：落袋为安心理影响大盘
大多数人担心，在大盘资金面趋于紧张的现在，在4月底前要兑现900多亿元的现金，无疑对市场的资金面起了“雪上加霜”的效果。而由于市场的“转冷”，基金净值近期也遭重挫，加上封闭式基金无法选择“红利再投资”，大部分封闭式基金的投资者可能会选择“落袋为安”，而不会考虑将这部分资金再次投入市场，这将对本来资金缺乏的市场起到“釜底抽薪”的作用。
“桥怎么塌的，不是硬砸塌的，是共振下去的……900多亿分红是压垮骆驼的最后一颗稻草。”银河证券首席基金分析师、基金研究中心负责人胡立峰向记者说出了这样一个形象的比喻，道出了业界基金分红的忧虑，当然，他忧虑的是由此看出的目前封基具有制度性缺陷。
基民李小曦告诉记者，封闭式基金的最大热点是，一方面，投资者可以以低于资产实际价值的价格购买基金，其中蕴含的绝对投资价值是不言而喻的；另一方面，基金大额分红以及分红后的折价率扩大形成的套利空间。他说，基金分红后，会有一段时间，会股市表现相对比较积极，如果基金净值稳定增长，那就有可能取得可观的填权收益。
分歧：折价率居高如何投资
但是，无论如何，与净值一样，折价是投资者判断封闭式基金投资价值存在的基本因素之一。通常情况下，折价率高，投资空间越大。有专家指出，在美国，封闭式基金的折价可能是10%到15%。在中国，大家在没有特殊事件推动情况下，市场上普遍接受的是25%左右，这可能是一个比较重要的价值中枢。李小曦认为，折价只是意味着便宜的成本，但是投资基金也不能买最便宜的，还是要买适合的。
鉴于分红后折价率水平拉升，申银万国的分析师认为，目前股市较弱，封闭式基金在近期完成分红抢权后后期表现将会受股市影响较大，特别对于一些折价偏低的基金有一定投资风险，因此，对于基金投资者，该机构建议，一些分红后折价偏低的基金要适度控制风险。
但是，目前股市较弱，对投资者来说，也未必就不是一个投资良机。折价率高，“只意味着投资成本较低，但投资封基也不能只图便宜，还是要买适合的。”宏源证券的基金分析师蒋全认为，选择封基，投资者还要考虑基金公司、管理能力、以往产品业绩等因素。“不管怎样，目前封闭基金出现的分红行情，对于投资者来说确实是一个机会。”银河证券的首席分析师胡立峰对投资者的建议更“干脆”：“持有持有再持有，买入买入再买入，任何一次调整都是增仓买入的好机会。”（张然）
