宏调或松基金发行有助企稳反弹

    ⊙银河证券

    经过连续大幅下跌后，投资者信心受到严重打击，但估值水平的下降也使风险因素逐步释放，而新发基金的信号作用有助于稳定市场信心，受此影响市场有望企稳反弹。

    从中期来看，股市运行还将继续受到各种因素如何进一步演变的影响。美国次贷危机将使欧美经济深受其害，支撑我国经济增长的外需因素可能会受到严重影响，但这也减轻了宏观调控压力，有助于我国经济结构的调整，次贷对中国股市未必全是坏事。在此影响下，我国宏观调控政策可能面临变局，中央政治局和国务院会议都明确强调了世界经济发展的多变性和复杂性，要注意把握好宏观调控的节奏和力度，保持国内经济持续健康较快发展；今年以来，股票发行尤其是再融资速度明显加快，加上越来越多的大小非上市给市场带来了沉重压力，未来市场发展将受到股票发行节奏和国有大非减持节奏的影响。无节制的扩容将会给市场带来灾难，无益于中国经济和资本市场的发展；冰雪灾害作为一种短暂的天气现象，不会对中国经济产生持久的严重影响，但对部分上市公司的业绩可能会产生较大影响。

    政策利好刺激进行反弹

    ⊙方正证券

    近期股指大幅下跌的深层次原因，不仅是市场对于恶劣天气对于上市公司业绩的担忧，更多的原因在于持续的宏观调控、通胀压力以及国际次债危机导致的全球经济减速是否已经动摇了国内经济持续高速增长基础的担忧。据有关部门预计，严重的冰雪灾害可能会导致1月份经济增长降低一个百分点。由于灾害天气仍在继续，而且其影响有滞后效应，所以2月份的数据也会受到影响并进而严重影响到整个一季度的经济增长。

    目前来看，中国经济是否会出现大幅减速，在上半年宏观数据公布前尚难以形成定论，不过影响经济增长最重要的宏观调控政策目前开始出现了转变的积极信号。其次，证券市场方面，建信基金和南方基金双双宣布，创新型股票基金获准发行。这表明了管理层的态度，对市场信心将带来积极影响。

    目前来看，短期实质性跌破年线概率不大，在政策利好刺激下短期大盘有望展开反弹。

    技术反弹不改调整趋势

    ⊙齐鲁证券

    随着大、小非三年解禁期从2008年开始陆续结束，再加上新股发行、再融资的限售股因素，限售股份流通成为未来几年中国股市不容忽视的市场因素。根据测算，2008年全年新增流通市值将达3.04万亿元，折合月均新增流通市值达2530亿元。按月份计算，市场的三个资金需求高峰分别在3月、8月和12月，新增流通市值分别达到4230亿元、4243亿元和3909亿元。

    虽然股市政策方面出现一些积极信号，新基金恢复发行、券商个人专户理财业务即将放行等有利于增加市场资金供给，不过宏观经济增速可能减缓、通货膨胀压力大、紧缩货币政策将对中国股市产生持续影响，而新股扩容、限售股份流通方面的压力也不会缓解。短期利好可能引发技术性反弹，但调整仍是大趋势，因此，保持10%总持仓不变。