“今年上海好大雪，股如废纸金如铁。”坊间热传的这句话为今冬股市以及黄金走势做了一个非常贴切的概括。上周，上证指数连续击穿年线，而国际金价则势如破竹，在美元持续走软的带动下连创历史新高。

    而尤为可惜的是，黄金期货投资者并未如气势如虹的金价那般可以赚得盆满钵满，却与股民一样正经历着相同的“冰雪天气”。

    机构赢家

    在1月9日以230元/克的价格高开之后，上海期货交易所黄金期货主力6月合约即大幅跌落，10日扩大跌幅后，连续上冲3个交易日，而后再次掉头向下，连续6个交易日不断刷新低位。22日起又连续6个交易日拉升至12天前同等水平，28日，震荡行情加剧，连续的过山车行情似乎正在预演一场战斗。

    而在到31日为止的16个交易日中，散户的无意识疯狂与机构的集体理性之间进行了一场实力悬殊的多空较量，近三千亿资金在交易中殊死搏斗。而几乎没有意外的，仍然是机构化身最大赢家，而疯狂进场的散户和部分游资则成了黄金期货的牺牲品。

    上市首日，在所有投资者的惊呼中，黄金主力合约沪金0806以230.95元/克的价格开盘，其他6个合约均以涨停价230.99元/克开盘，当天期现差价、内外期价差高达20元。

    来自上海期货交易所的统计数据显示，当日紫金矿业、山东黄金、招金集团分别建立空头头寸130手、680手、24手，但在第二个交易日紫金矿业新增空头1041手，并在前日因保留1473手空头而位列空头持仓排名第三。在国内黄金业内以善于套利闻名的经易期货，该席位的空单在上市最初两个交易日已排在第二位。

    17日，受国际金价震荡回落的影响，上海期货交易所黄金期货大幅回落，沪金主力6月合约开盘报220.6元/克，最低下探至215.4元/克，收盘报 215.89元/克，跌幅3.24%，折合925.355485美元/盎司。18日，跌幅仍在继续，并连续刷新最低纪录。

    该日收盘后，上海期货交易所公布的前20名成交及持仓排名表显示，经易期货以1700多手持仓名列黄金期货主力合约Au0806空头持仓排名的榜首。

    “多头持仓者大多为散户及部分游资”，上海经易陈进华表示，“参与黄金期货交易的散户如果听从我们上市首日做空的建议，赚50%是不成问题的”。

    然而，多空似乎永远没有听上去那么容易。作为自营会员的中国黄金集团在空头排行榜20名开外，而国内另两大黄金生产商江西铜业和铜陵铜业，前者控股的金瑞期货也一直未挤入空头排名前20位，后者控股的金源期货17日持有的空头总数也不过703手。

    22日，随着全球股市期市集体下挫，沪金主力6月合约更是跳空低开，一举击破了上市基准价209.99元，最低探底到204.72元，创上市以来新低。

    根据22日上期所公布的成交持仓排名，扣除买卖净量因素，在黄金企业中颇具投资神话的紫金矿业一举跃上空头持仓榜首，而江苏弘业、南化期货、浙江中大等江浙干将则开始逐步建立多头仓位。

    29日，沪金终于结束了连续6个交易日的跳空上扬的走势，又开始了重挫行情。而紫金矿业仍然位居空头首位，而国际期货则在31日一举越上交易量头名。从上期所公开的连续持仓交易排名看，包括金鹏期货、国际期货、浙江永安等公司都位居交易排名前列。

    而业内人士预计，中粮期货在数日的多空激战中获益颇丰，“中粮期货无论空头还是多头持仓都没有进入过前五，但交易总量却一直名列榜首，可见其交易频繁，而且调仓很快，在22日到29日连续的上涨通道中，中粮得多头持仓逐日增加，而获利盘也不断抛售。”

    期货独舞

    “黄金期货是95%散户的坟墓！”有分析师在相关媒体如此重论。

    黄金期货价格的非理性冲涨和下挫，重伤了一大批散户投资者。公开数据显示，目前黄金期货成交量显著萎缩，上市首日主力合约成交10万手，但随着价格下跌，成交逐步减少到每天6万到8万手，到31日，甚至只有1万多手，缩减近90%。

    1月16日，在和讯网举办的黄金期货研讨会上，中粮期货副总经理雷凌冰指出，期货市场是一个零和游戏的市场，正常盈的概率只有50%。“中国有炒新的习惯，通常第一天就把价位炒高，正好有一批现货企业进去保值，而这些企业的量比较大，这样造成了30%的挣钱，70%的亏损。”

    业内人士推算，如果有投资者在上市当天以每克231元的涨停价格买入1手黄金，截止31日收盘，经过两轮的震荡行情，投入资金实际已损失了近40%，而损失80%也很为平常，激进投资者更有爆仓的嫌疑。

    事实上，黄金期货的交易并不像想象的那样火爆。据统计，目前全国只有6000多个期货账户在进行黄金期货交易，远低于大家的预期。从每天的成交量看，黄金期货也并不如大家预期的那样活跃，每天在5万手到8万手之间。不仅低于铜期货每天20多万手的成交量，也低于锌、天然橡胶等。

    连续三个周的诡异走势，更是让很多个人投资者选择了观望。“黄金期货对于个人投资者来讲就像噩梦”，一位刚刚退出黄金期货的投资者告诉记者，她同时表示，由于国内4小时的交易制度以及个人投资者不能进入交割月等等规定明显遏制了最初她希望期货套保和规避股市风险的愿望。

    有分析师表示，“细心的投资者可以发现，黄金期货上市以来逐渐形成了跌易涨难的规律，甚至与国际市场以及现货市场都产生脱节——现货涨期货不动甚至下跌，现货跌期货甚至走到跌停板的极端行情”。

    2月1日，国际现货黄金再次刷新历史新高，收报926.3美元/盎司，而国内期货市场，又拉出一根下影线。“现货投资者依然保持乐观，逢低做多；而相当一部分期货投资者在经历期货独立行情带来的重挫之后，处于保值和规避股市风险的需要，转投现货实金市场”，有业内人士如是说。而中信建投期货朱遂科表示，“黄金期货经过一短时间的运行，已经逐渐趋于理性”。（蔡志杰）