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人民币贬值对煤炭进口影响有限

2015年09月17日 08:48:44 来源: 中国能源报

    在6、7两个月连续环比回升之后,8月份,我国煤炭进口量再度回落。海关数据显示,8月份,我国进口煤及褐煤1749万吨,环比减少377万吨,下降17.7%,同比减少137万吨,下降7.3%。1-8月份,我国累计进口煤及褐煤13859万吨,同比减少6349万吨,下降31.3%,月均进口量1733万吨。

    8月煤炭进口量环比、同比双双下滑,尤其是环比大幅下降,给人的感觉似乎是8月中旬的人民币贬值对煤炭进口产生了重要影响,抑制了煤炭进口。但笔者不这样看,笔者认为8月份煤炭进口回落的主要原因不在人民币贬值。

    今年以来,受市场、政策等多方面因素影响,我国煤炭进口持续呈现下滑态势。1-8月份月均进口量降至1733万吨,同比大幅下降31.3%,而8月份我国煤炭进口量仍然达到1749万吨,略高于1-8月份平均水平。可见,从今年以来月度进口量来看,8月份煤炭进口量并不低。换句话也可以说,8月中旬的人民币贬值给煤炭进口带来的影响并不显著。

    至于8月进口量环比出现大幅下滑,主要是因为7月份进口量为今年以来最高水平。至于7月份煤炭进口量为何会由1-6月份的月均1665万吨猛增至2126万吨,个人认为原因主要有两个方面。

    一方面是因为终端用户和贸易商为迎峰度夏做准备,提前增加进口煤采购,导致7月份进口量出现一个小高峰。从往年的情况来看,多数年份6、7月份煤炭进口量都处于一年中偏高水平。另一方面,5月中下旬以来,国内煤炭价格逐步止跌企稳,6月份部分煤种价格甚至出现小幅回升,贸易商和用煤企业的采购心态逐渐由悲观转向平稳。经历了近半年的低迷之后,随着国内煤市企稳,用煤企业和贸易商对进口煤的采购量逐步增加,最终导致7月份煤炭进口量出现一个明显回升。在7月份煤炭进口量创下今年以来新高的同时,由于经济下行压力较大,电力需求疲软,电煤消耗旺季并不明显,电厂等终端用户煤炭采购力度随之有所放缓。数据显示,7月份,全国全社会用电量同比下降1.3%,规模以上火电发电量同比下降3.1%,全国重点电厂耗煤量同比下降8.3%,六大发电集团华东和东南沿海区域电厂耗煤量同比下降约6%。另外,受需求不及预期等因素影响,从7月中旬开始,国内市场煤炭价格再度走弱,市场氛围再度偏向悲观,下游用户观望情绪加重,最终导致8月份进口量较7月份出现明显回落。

    那么, 8月11日,由于央行完善人民币兑美元汇率中间价报价导致的人民币“一次性贬值”会不会影响煤炭进口呢?笔者认为会有一定影响,但是对8月份的影响应该有限,对9月份的则可能产生一定程度的影响。因为8月份到岸的进口煤多数都是8月中上旬之前在出口国装船离港的,也就是说很大一部分进口煤在装船离港时人民币汇改尚未启动。

    8月中旬汇改以来,人民币兑美元即期汇率累计贬值约2.5%左右,最高时曾超过3%。人民币贬值之后,如果美元计价的国际煤价不作调整,将以相近幅度提高以人民币计价的进口煤成本。在人民币汇率改革启动之后,由于很短时间内,人民币汇率便出现较大幅度下跌,贸易商从事进口煤的汇率风险骤然增加,确实导致了部分贸易商暂缓采购,这在9月份的煤炭进口量上可能会有所体现。因此,预计9月份煤炭进口量可能会较8月份进一步回落。

    值得注意的是,由于较长时间以来国内外煤炭市场整体持续供求宽松,国内煤炭需求持续疲软,人民币贬值并未有效提振国内煤价,8月份以来国内煤价仍然延续弱势运行态势。在国内煤价仍然延续弱势的情况下,由于人民币贬值之后以人民币计价的进口煤成本相对提高,国内用户和贸易商从事煤炭进口的观望态势加重,国际市场以美元计价的煤价均被迫出现了不同程度回落。比如,7月底澳大利亚5500大卡动力煤离岸价多数还在44美元以上(吨价,下同),而8月底已经有接近42美元的报价;8月份汇改前,澳大利亚风景矿硬焦煤中国北方港口到岸价还在94美元左右,到了8月底已经降至90美元左右。

    考虑到国家领导人多次重申人民币不存在持续贬值基础,8月份的贬值属于“一次性贬值”,未来短期市场预期有望逐步恢复稳定。再加上8月份人民币汇率贬值之后,国际市场美元计价的煤价也出现了相应的回调,目前进口煤相对于国产煤的价格优势并没有太大改变。因此,预计人民币贬值在对9月份煤炭进口量产生一定的短期影响之后,对后续月份进口煤的影响将日渐转弱,10月份之后煤炭进口量有望重回今年以来的“正常”水平。另外,11月份开始,各地将陆续进入冬季用电用煤高峰,为了准备迎峰度冬,预计部分终端用户和贸易商的进口煤采购力度将再度有所加强,11、12月煤炭进口量可能会再度回升。

    综合来看,预计9-12月的月均煤炭进口量不大会低于1-8月的平均水平,全年煤炭进口量有望达到2-2.1亿吨。(作者系睿能咨询首席顾问)

【纠错】 [责任编辑: 孙广见 ]
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