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中国中铁现金流有所好转 海外订单爆发可期

2015年05月05日 09:23:15 来源: 中国证券报

    中国中铁4月30日发布2015年一季度业绩报告,今年一季度公司实现营业总收入1262.87亿元,同比增长6.9%,实现归属于上市公司股东的净利润20.72亿元,同比增长14.0%;扣非后归母净利同比增长13.4%;每股收益0.10元。

    业绩持续较快增长,现金流状况有所好转

    2015年一季度公司业绩持续保持较快的增长势头,同时得益于较好的运营资金管理,现金流有所好转。2015年一季度公司经营性现金流为-46.0亿元,较去年同期的-76.2亿元大幅提升40%;收现比116.23%,同比略升0.17个百分比,其中,营运资本周转率同比提高0.02个百分比;应收账款同比增长15.3%,应付账款同比增长22.7%;预付账款同比减少5.2%;存货同比增长4.4%;其他应收款同比增长12.6%,其他应付款同比增长10.5%。

    新签订单受国内基建工程施工招标

    影响有所下降,海外、工业及设计新签订单

    增长较快,期末在手合同充足

    2015年一季度受国内基建工程施工招标项目减少影响,公司新签订单1,569.4亿元,增长减少22.1%。其中基建板块1,352.6亿元(铁路工程331.6亿元,同比减少37.8%;公路工程231.8亿元,同比减少20.7 %;市政及其他工程789.2亿元,同比减少8.4 %),同比减少19.8 %;勘察设计板块41.5亿元,同比增长16.1 %;工业板块47.5亿元,同比增长40.4%。国内新签合同额1,453.4亿元,同比减少25.1%;海外新签合同额116亿元,同比减少54.4%。截止2015年一季度期末公司在手订单18,389亿元,同比增长2.1%,合同收入比3倍。

    “一带一路”基建先行,海外订单爆发可期

    2015年,国家发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,陆上打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊。估算“一带一路”沿线64个国家建筑业总产值6.14万亿美元,潜在市场空间高达4569亿美元,占中国建筑业总产值的15.9%。同时,中国中铁重点跟踪的中老泰高铁年底有望开工,中俄莫斯科—喀山高铁完成勘察设计招标,公司海外高铁爆发增长可期,2015年公司海外新签订单占比有望快速提升至10%左右。

    创新融资模式,启动定增助力持续增长

    2015年3月31日公司股东大会通过了非公开发行A股募资120亿元的方案,将向不超过10名特定投资者非公开增发不超过15.7亿股A股,此举将有助于公司优化资本结构,降低资产负债率,提升公司资金实力,保障业绩持续快速增长。

    结合公司发展趋势,银河证券预计公司2015/16/17年EPS分别为0.54/0.60/0.67元,给予16年35-40倍PE,对应目标价为21.0-24.0元,维持“推荐”评级。

[责任编辑: 索炜 ]
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