本周一是五月份的首个交易日，沪深两市不负众望，大盘高开后经过短暂整理即一路走强，沪指最高一度上行至3768点，并且几乎是以全天的次高点3761点收盘，涨幅为1.84％；深圳成指表现更加强劲，全天大涨355点，涨幅超过了2％。盘中个股的表现可谓是乱花渐欲迷人眼，黄金、军工、中小板等几乎是全线大涨，甚至是只有牛市行情中才强势发挥的品种——高送转板块也出现了抢盘迹象，而全天下跌的个股不足百家。因此随着红五月行情展开并向纵深发展，挖掘热点轮动中的投资机会就显得至关重要了。    

    主题投资仍是主流热点

    强劲的政策面组合拳稳定了投资者信心并有效激活了A股市场。可以说政策面吹响的积极做多集结号为红五月行情的展开打下了扎实基础。但就长期看，一系列抑制A股市场反转的因素仍然存在，如油价、商品期货价格创历史新高等带来的输入性通货膨胀压力，美国次贷危机对我国出口增速的压力，从紧货币政策对A股市场所带来的资金面紧张等等。

    值得关注的是，2008年一季报业绩已经披露完毕。根据统计显示，上市公司今年一季度累计实现营业收入2.43万亿元，同比增长26.35%，环比下降2.15%;实现净利润2174.01亿元，同比增长24.43%，环比下降3.3%。显然，一季度业绩增速出现明显放缓的迹象。这对于后市行情的展开构成不小的隐忧，A股市场未来将会有所反复。

    因此在市场整体缺乏系统性机会的情况下，在投资风格上主题性板块可能仍然是市场关注的焦点所在，如创投、新能源、奥运、高送转股等。面对宏观经济的波动、调控措施的松紧所导致利润曲线的波动与流动性强弱的变化，只有把握住A股市场投资主题的变迁，并且围绕其变化而展开，才能够在未来的市场中获取较大的收益。而多重投资主题的时代，需要注重主题的切换和节奏的把握。从各种投资主题的变迁来看，2008年事件性驱动的因素在显著增加。这其中以中体产业、复旦复华为代表的奥运和创投概念最值得关注。    

    供求主题构筑中期热点

    对国内宏观经济而言，成本推动和需求拉动的通胀压力都较大。当前导致各种生产要素价格上涨的原因是需求拉动，这种需求拉动，不仅来自国内，也来自国外。而从未来的情况看，需求旺盛、剩余产能不足、库存下降以及周边因素将继续影响原油市场及粮食市场，致使国际油价、粮价仍将继续处于高位。由于国际市场价格上涨、输入型通胀压力加大，国内流动性过剩、部分商品供求失衡、生产成本上升等多种因素的综合作用，因此就中期走势而言，国内通胀压力仍较大。

    在如此大背景下，相关上市公司的业绩带来较大提升。其中行业竞争格局稳定、供给短期难以大幅提升并且消费价格弹性相对较小的行业涨价能力最强，是未来关注的重点。随着国际市场油价粮价的攀升，上游资源品行业和具备成本转移能力的下游高端消费品行业更具抵御通胀压力的能力，其中农产品、煤炭、新能源及高端酿酒的投资机会值得关注。事实上，隆平高科、国阳新能、天威保变、安泰科技、古越龙山等相关品种在前期市场大幅下挫中表现强劲，资金流入的迹象十分明显，因此它们的中线机会也将最为显著。

    券商股是市场风向标

    作为牛市行情中最具市场人气的券商板块，近期再现王者风范。事实上本次降低印花税政策首当其益的无疑是券商股及参股券商板块。因为降印花税后将有利于活跃市场，提高换手率，券商的佣金收入有望得以提升；而《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》中通过大宗交易平台来规范大小非解禁更是为券商增加收益提供了又一平台。在诸多利好因素的推动下，券商板块又一次面临重大的价值重估机会。

    值得关注的是，由国务院正式颁布的《证券公司监督管理条例》中，融资融券业务被正式列入券商业务中，并做了明确规定。允许融资融券的最大意义，在于打通了货币市场和资本市场。该项业务的开闸将大大提高股票市场交投的活跃性。由于融资融券将实现A股市场的卖空和买空交易制度，直接改变我国股票市场盈利模式，其影响深远程度不亚于金融衍生品的推出。在这样的背景下，龙头券商孕育的投资机会更值得关注。如中信证券等。

    与此同时，随着券商板块的重新崛起，部分参股券商的上市公司也面临较大的投资机会，如雅戈尔、亚泰集团、辽宁成大等。（智多盈投资  余 凯） 

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