加息声中，股市应声高起，不但经济学家表示其中的货币传导关系有待考量，就是政策制订者对此恐怕也不会太舒服。

    如何缓解资本市场的热度，市场已经发出了自己的呼声。据报道温州有百余家公司静候上市，而深圳中小板市场则蓄势待发。政府要做的是把口头上对中小企业的关注落实到行动上，把国企乐园的资本市场变成优胜劣汰的猎场。

    用行政手段强压股市楼市早已被实践证明是死路一条，压制的后果只不过是换一拨人得利，使市场在静默之后爆发。越来越多的意见倾向于，拓宽投资渠道，深化资本市场。实际上，决策层也在这么做，他们的做法是传统的国企上市、回归、重组，以吸取过多的资金，两年来，A股资本市场出现数起融资额在国际上都显巨大的IPO，从中行到建行，随后还有神华。现在冻结资金上万亿元早已不是新闻。但供求理念在资本市场再度失效，IPO越多，似乎资金越多，终于，北京银行随同两只新股冻结了3万亿元资金。

    只有一种解释，目前资本市场的盈利水平已经把角角落落的资金全都吸引到股市了，并且新出理财产品以集腋成裘的方式，将沉淀的存款全部变成了活泼的打“新”资金。资本化时代一旦到来，浩浩荡荡，势不可挡。

    管理层的反应当然比以前好得多，吸取了半夜鸡叫的教训之后，现在的法宝是增加市场供给，不断推出新股，还是国企大盘股，看你资金横行到几时？虽然他们已经前进了一大步，但从资本市场发展的需要来说，还只是跬步。

    国企大盘股独步天下造成如下后果：首先，并不能吸收多少资金，实际上，深交所的报告已经指出，这些上市公司热衷于资本市场收益，对于资金的泛滥起到了推波助澜的作用。其次，使资本市场理念异化，上市公司优胜劣汰被资源重新估值所取代，土地、能源为王，并购离优胜劣汰越来越远，而离垄断式的做大做强越来越近。第三，大型国有企业越多，监管更难，试想，谁能下决心监管同一行政级别、甚至级别在自己之上的公司“官员”老总？第四，外管局管理能力有限，虽然竭尽全力，却仍然无法抑制外资横扫内地的高档楼盘，而大型国企业务遍及海内外，外管局要一一了解这些公司资金的去向，也难于登天。可以说，国企大盘股在A股市场斩获的资金越多，A股市场或与中国概念相关的资本市场的股价越热。

    决策层必须转变观念，才能呼应中国资本时代的要求，同时使资本市场稳步发展。从具体手段上说，就是摒弃唯国企、唯大型企业至上的观念，尽快发展中小板市场，使更多有活力的民营企业搅活中国股市的一池春水。上述四点大型国企的难题，正是力推中小企业上市的四大理由。

    中国在国际市场上有竞争力的企业是什么？是中国的民营企业。是这些企业使中国产品占据了全球消费市场。而这些企业很少入A股市场的法眼，他们的上市、增发申请屡屡碰壁。这种局面的继续，将使中国资本市场发展迟滞与高烧并存、上市公司治理核心改革的失效与疯狂的投机共在。

    现在，得市场风气之先的温州民企在国际商业银行的“诱导”下列队希望上市，这些国际投行人士嗅觉极为灵敏，他们对于中国哪些企业能给他们带来上市溢价心知肚明。如果在A股市场上不了市，还有境外市场，如果决策层试图堵住这些企业境外上市的途径，无异于与中国经济的未来发展趋势作对。国内的投行、资本市场的决策者们该跟上国际步伐了。

    当然，高效率的民企远不止于温州，只不过，温州企业、温州资金浓缩了中国资本时代的强烈吁求。正是从这个角度来说，热心于民企上市、勇于披露夫人炒股的深交所，与民企一道，代表了中国资本市场的未来。(叶檀)

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