目前，国际金融市场呈现资产泡沫化趋势。在此情况下，发达国家的资本大量涌入中国，抢购我国被大大低估的实物资产。如果听任国外资本在国内兼并收购，特别是一批我国拥有自主品牌和盈利能力的龙头企业被收购，中国的经济安全将面临威胁。

    面对目前泛滥成灾的资本流动性过剩和外资的不断流入，为防止我国经济遭受进一步损失，笔者认为做好以下十项工作至关重要。

    一、从观念上进一步深化对开放的认识。 开放并不仅仅是引资，重要的是观念、体制等根本性因素的学习和引进。开放也不是无原则的“出让”，更不是贱价出售人民的血汗积累。苏联解体后，俄罗斯在改制过程中，大量资产被贱卖给外国资本和国内少数权贵的教训值得我们借鉴。开放不能是“傻开放”，也不意味着要拱手让出中国市场。事实证明，在廉价出让了大量土地和资源，付出环境、市场、劳力、税源流失等巨大代价后，引进的外资却正在把中国的资金赶向国外。从目前的情况看，中国资金在海外的投资成绩单非常糟糕。这种请别人进来吃大餐，自己冒着风险出去混残羹冷炙的做法，实在不明智。美国在开放中就决不做赔本买卖，决不伤害其经济安全，他们的实力比我们雄厚的多，防范措施却比我们严得多，这值得我们好好学习。

    二、面对汹涌而来的外资，应尽快取消对外资的“超国民待遇”。一个人如果自己手里的钱都多得花不出去，就绝不会再用高利贷去借钱。取消对外资的“超国民待遇”，改变歧视内资及民营企业的政策，这既可减少外资进一步涌入，也是给予中国企业平等竞争的机会。目前，虽然两税并轨的大方向已定，但进展过于缓慢，拖到两三年后才执行，等于是为汹涌而入的外资继续敞开大门。应大幅减少招商引资，除非是在技术上有真正“溢出效应”、对延长我国产业链有实际作用的企业才可酌情引进。

    三、倡导二级市场收购方式，堵住缺乏监控、廉价出售国企的渠道。国家现阶段应一律禁止外资在实业领域对我企业进行“协议收购”，要收购就在股市二级市场上按市场价买，这样才能保证我国的资产和财富不继续大量流失！地方领导对外企并购国企不要越线导演，而应由企业根据企业长远利益进行考量。对优质国有资产和国企，应“先上市，后改制”，以市场定价和市场运作的方式改制，并实施真正的公司治理。

    四、改善国有资产的定价原则。改变以企业“净资产”估算国企资产的做法，将企业的无形资产、未来盈利能力、EBITDA值再乘以一个国际各行业的估值系数，并将特许经营权和包含着国家信誉、众多网络资源、名牌效应等给予充分估值，再加上对土地的未来升值估算、对国企、民营不同制度成本的折算等。出售国企决不能由一两个领导说了算，而应充分听取职工意见，以减少内部人利益交换。尽快完善国有资产交易管理办法，尤其要出台与国际接轨的资产评估和交易定价原则，过程应尽可能公开公平，避免国有资产大量流失，同时遏制腐败。

    五、进行充分的公开竞价。企业资产尤其是国有资产在出售时一定要进行充分的公开竞价，或到产权交易中心挂牌，或进行大范围的公开竞标，竞标信息在网上发布，严格禁止在竞标时按照已经内定好的买主的条件来设定标准或提出条件，严禁在招标和竞标时采用各种办法减少竞买者。

    六、建立国有资产交易的责任追究制度。对国有资产出售的全过程，谁负责、谁签字，批了什么？有无违规？价格是否合理？交易责任人要承担永远的追溯责任。

    七、停止QFII审批并减少海外上市。考虑到国内外汇储备已多到成灾，不应再批准新的QFII。想要借鉴QFII的经验，已有许多QFII样板可以借鉴。另外，目前国内企业应主要在国内上市，而不是到海外上市换回大量不断贬值的外汇，尤其是优良资产、垄断企业更不应像前几年一样都拿到海外上市，把盘剥国内百姓的许多垄断利润赠予了国外资本。

    八、进一步发展证券、债券等资本市场，吸纳过剩的资金流动性。流动性过剩既是挑战也是机遇，可借此大力发展资本市场，为国内企业产业升级和科技创新提供资金支持。A股市场可借助目前资金丰裕期适当增加新股发行，以增加供应量的方式化解现有股票炒得过高的趋势。但应研究制定措施，避免新股发行又落入过去曾经出现过的“差公司”打扮上市圈钱现象，而应形成一套机制让“好公司”、能够创造利润、具有发展后劲的公司得到上市融资。发展债券市场也应坚持这个原则，因为只有好企业发行债券才能保证到时能兑付。

    另外新股发行应考虑调整结构，目前上市公司中金融股所占比例过大，第三产业、服务类企业较少，可将这些行业的好企业推到A股市场。新股发行应改变大机构和战略投资者获利太多而中小散户购买比例太低的状况，注意新股发行市盈率定得过高，推高二级市场风险的倾向。

    我国过去长期存在资本市场单一、间接融资比例过高（银行贷款占90%多，美国是40%多）、直接融资（股市融资）比例太小的问题，所有的风险积压在银行，政府一直想扭转这种情况，可漫漫熊市和投资人利益得不到保护使中国证券市场一直无法发展。股权分置改革和人民币升值及资金充裕，使证券市场终于成了投资热点，百姓们终于肯把资金从银行投入股市，这是好事。国家多收了印花税，千万家嗷嗷待哺的企业获得了发展资金，又能化解流动性过剩和通胀压力，只要监管到位、狠查信息披露造假（包括会计所评估造假）和大股东侵害股民利益等行为，证券市场就能在维持公平中健康发展。

    九、进一步加强资本管制，提高资本流动监管水平。堵住大量热钱流入，是目前的当务之急。目前过大的外贸顺差和外汇储备中有失真因素，即由热钱涌入带来的失真，这些热钱主要是通过虚假贸易（高进低出）和地下钱庄等渠道流入，热钱的涌入过多将造成很大风险。海关、央行、外汇局、公安局（并联合香港外管局等），应在挡住热情流入、提高资本管理水平上有更好的作为。

    十、加强审批，改善考核。应尽快建立跨部委层级的、类似美国的外国投资管理委员会等机构，对外资并购过程中的国家安全和经济安全隐患进行审查。同时应尽快改变对干部考核中看重招商引资指标和GDP指标的片面要求，以避免越来越多的中国行业龙头企业被跨国公司并购、形成中国经济发展竞争力下降、发展空间被遏止的不利局面。

    连美国前总统经济顾问拉特里奇来华时也表示：美国在某些利益集团的压力下会出台一些“最坏的政策”，中国不能轻易在美国政府的压力下改变那些能够保护自身利益的政策。中国一定要小心那些只进行短期投资的热钱，一定要注意不要用这些热钱去建造“半座桥梁”，否则将会出问题。
 

                    　警惕外资掠夺式贱买我国资产

    更严重的是，我国大量资产长期以来是被严重低估的，尤其是国有资产被低估幅度更大，这就使外资在并购中得到了更大的盈利空间。由于中国的土地不是私有的，土地价值被严重低估，使我国的整体实业资产的价值也被严重低估。还有不少地方政府领导，为吸引外资甚至采取白送土地的政策，或以行政命令逼迫企业以低价卖给外资，导致国有资产被严重低估。

    近些年我国国有资产出售上存在重大制度性缺陷。一些地方片面理解国资委关于“国有资产产权交易价格不能低于企业净资产”的规定，将底线作为国有资产交易的定价标准（而国际上只有对新成立的小企业和快破产的企业才按净资产计算），严重低估了国有资产价值。净资产只是一个财务概念，不能代表整个企业的整体价值，对于名牌企业更是如此。进入全文

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