个人投资海外股市将引发多重变革

中国对外开放又迈出了实质性的一步，国家外汇管理局20日宣布，将在天津滨海新区进行试点，允许境内居民通过中行天津分行以及香港中银国际，以自有外汇或人民币购汇直接投资海外证券市场，初期首选香港，投资规模不受年度5万美元的购汇总额限制。

虽然目前只可投资港股，但相信这一政策会逐渐推广到全国，海
外端可扩展至各大市场。也就是说，中国在资本项目下的可兑换上又向前推进了一步，中国股市正在与世界金融市场加速融合。

事实上，早在一周前，这个消息便已经在坊间流传，许多敏锐的市场人士更是早已看出了这一政策取向。毕竟，内地投资者的投资渠道太窄，千军万马都拥挤在供给尚不充分的A股市场，投资渠道急需拓宽；而在经济持续过热、股市高涨不止、数次提高准备金率无效、CPI指标出现提速迹象的严峻形势下，内地过剩的流动性资金也需另辟战场以化解之。

因此，这项政策的出台既源于改革开放的长远需要，源于对WTO关于金融开放承诺的落实执行，也是缓解内地当前经济压力的权宜之计。也正因如此，其对金融业以及内地投资者的影响是非常深远的，它给了中国银行新的赢利手段，也给了投资者新的投资视野。

在全球因美国次级债危机惶惶不可终日、香港股市也一泻千里的危急关头，外管局的这项政策显然也有稳定港股市场的意图，虽然从资金上而言，暂时还不会给香港股市带去多少流动性，但从信心上看，这却对港股稳定提供了极大的支持。近几日香港股市的企稳反弹便直接与此相关。

对内地商业银行而言，这肯定是一大喜讯，相信中行外的其他银行也不会袖手旁观，对所有银行开放这项赚钱的业务当是大势所趋。对境内投资者而言，更是一个特大利好，因为自此他们就拥有了真正的选择权。

此前，内地居民不能直接投资境外股票，只能通过机构投资者间接投资海外证券市场。自有外汇资金只能投资于B股、QDII产品、商业银行发行的外币理财产品，或者进行外汇及黄金买卖等。在投资渠道严重匮乏的情况下，内地居民想投资股票，可选择的只有买和不买。

个人可以直接买境外股票后，投资者便不用看着更便宜的港股望“港”兴叹了。按照规定，投资者不必亲自到天津开户。中行其他境内分支机构与天津中行签订合作协议后，可办理天津中行个人证券投资外汇账户及代收中银国际证券代理账户开户申请材料。可见，在综合比较两地市场的风险、收益、监管等情况后，全国的投资者都可以理性地选择投资于哪里。试想，如果今后A股市场在公司治理结构、监管等基础制度上不能取得进步，老鼠仓、内幕交易、政策市依然盛行的话，肯定会有大量的投资者用脚投票，弃A股而选择更健康、成熟的港股。因此，开放海外市场也可以反过来推动内地证券市场的良性发展。

当然，任何事物都是辩证存在的，有利则有弊。本项政策推出虽有利于港股，但对内地的A股市场而言，这却是一个不折不扣的利空，因为毫无疑问的是，资金会大量地从A股分流出去。事实上，此前已经有不少内地居民通过间接渠道投资于海外证券市场。目前开放海外市场虽处于试点阶段，但参与人数特别是拥有大资金的人数也会大大超越从前的“地下工作者”，H股和A股的接轨由此拉开序幕。

也正是由于有如此考虑，外汇管理局才小心翼翼地以试点方式推出对外投资的规定，以“积累相关风险防范和监管的经验”和“深化外汇管理体制改革”。当然，一旦试验成功，中国对金融管制的相关闸门便可能继续打开，中国也将彻底融入国际大家庭。(侯宁)