理查德·比特纳 著  中信出版社出版

    即使抵押违约数量在不断地刷新纪录高点，但是绝大部分——至少有80%——次级借款人都在按时还贷。虽然整体的违约数量越来越高这一事实不可否认，但80%的借款人还贷比例说明，把钱借给信用不良的借款人并不是完全错误的行为。我们现在面临的是更深层次的问题，即深入地了解这个行业的运作机制。

    次级贷款的“枪手”业务

    如果你在次级贷款行业干的时间足够长，你就会遇到三教九流不同人等——脱衣舞女/舞男、囚犯、皮条客、暴徒和其他正派的社会公民。

    我没骗你。这些人都不是我们的常客。但如果一个借款人过去的经历复杂——因此出现了信用方面的问题——曾经失业，或是收入来源不明，那他最终通常都会找上次级贷款公司。

    因为我们是一家批发型抵押贷款公司，所以，借款人要通过经纪商找到我们。经纪商会跟我们解释为什么借款人目前的困境不是他们自己的责任，而且经纪商总归能找到一定的理由说明值得向借款人提供贷款。听着这些话就像是在做一个有趣的说服艺术的研究。千篇一律的场景是，经纪商似乎都会用这四个字来作为开场白——“有个客户……”

    当安吉洛(他是我们一位经纪商，来自南得克萨斯)和肯谈论一笔可能的贷款时，关键就在于剔除他说的废话，把事实抓住。

    “嘿，肯。我是安吉洛。和你说点事行吗？”

    “当然。”肯说。

    “太好了。我想跟你说说这笔贷款的事。”他继续说：“有个客户，他人很不错，不过运气真是有点背。他叫罗克·冈萨雷斯。”

    翻译一下：“人很不错”的意思是说安吉洛愿意为冈萨雷斯的人格担保，但是这什么也说明不了，因为安吉洛在偿还自己的账单时也不太守时。“运气不好”就包罗万象了，在这里指的是借款人曾经有6~12个月处于失业状态。安吉洛把贷款申请和信用报告传真过来进行贷款资格预审。肯审定后的结论是，这是一笔普通的标准化贷款，罗克的信用状态不错，还有资格获得零首付贷款。我们通过了这笔贷款，30天之后办理完过户手续。从这之后，事态开始走偏。

    请记住，在对贷款提供融资以前，我们对以下情况毫无所知：所有贷款申请材料要么被假报，要么在尽职调查中未做完全的披露。

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