格力电器三季报点评:业绩符合预期,再次彰显竞争实力
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司
业绩符合预期:前三季度,公司实现营收984.1亿元,同比增长12.07%;实现归属上市公司股东的净利润98.28亿元,同比增长29.67%。今年以来,空调市场表现低迷,作为行业龙头,公司依然保持较好的营收和利润增长,再次彰显竞争实力。
盈利能力上升至历史高点:前三季度,公司销售毛利率达到35.53%,同比提升5.92个百分点,净利润率达到10.07%,同比提升1.37个百分点,均创历史同期新高。其中第三季度销售毛利率为38.86%,同比提升6.22个百分点,销售净利润10.19%,同比回落0.1个百分点。整体来看,今年前三季度,公司产品综合盈利能力上升明显,综合毛利率高于同类上市公司10个点左右,竞争实力极其显著。
销售力度加大,费用率上升,管理费用持续控制在较低水平:前三季度销售期间费用率为23.37%,同比增加2.71个百分点;其中,受加大市场销售力度影响,公司前三季度销售费用率为20.15%,同比增加3.45个百分点;管理费用控制较好,管理费用率为3.74%,同比减少0.15个百分点,在同类上市公司中,持续保持在最低位。
盈利预测和投资建议:我们维持对公司未来几年盈利预期,预测14/15年EPS 分别4.23/4.84元,当前股价对应动态PE 分别为6.4/5.6倍,维持“买入”评级。
风险提示:终端需求持续低迷,原材料大幅涨价等。
