水晶光电三季报点评:传统业务转好,反光材料超预期
类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司
三季度业绩略超我们之前的预期 。
公司三季度业绩报告显示:2014年1-9月,公司实现营业收入7.14亿元,同比增长55.29%,实现归属上市公司股东的净利润1.28亿元,同比增长37.97%;按照当前股本摊薄的每股收益为0.33元,略超我们之前的预期。同时,公司预告2014年全年业绩增长30%-60%。
蓝玻璃光学器件与蓝宝石业务继续快速增长 。
公司前三季度业绩快速增长的动力来自于两个方面。首先,国内智能手机仍然维持较快正增长,在高像素摄像头成为标配后,对蓝玻璃组力件的需求量快速增长,带来公司蓝玻璃业务的景气和繁荣,公司将日本数码相机市场需求萎缩带来的不利影响在国内消化完成,呈现出良好的增长态势。第二,LED照明产业快速发展,带来了蓝宝石衬底需求量的快速增长,公司图形化衬底的产能利用率和产销率持续高位。
外延式扩张并表完成 。
2014年5月,公司完成了对夜视丽公司的股权收购,并实现并表,至此,公司主营业务又注入了新的增长动力。预计2014年,夜视丽公司能够超额完成当初的业绩承诺,保障了公司利润的快速增长。
盈利预测与投资策略 。
我们预计公司2014-2017年的营业收入分别为9.53亿元、12.86亿元、17.11亿元,归属上市公司股东的净利润分别为1.69亿元、2.34亿元、3.08亿元,按照当前股本摊薄的EPS分别为0.44元、0.60元、0.80元,继续维持公司“推荐”的评级。
风险提示 。
1、宏观经济波动2、新产品市场开拓不理想3、智能手机增速大幅下滑
