用友软件:创新业务稳步推进,产品生态圈进一步丰富
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司
事件:
公司发布三季报,前三季度营业收入24.06亿,同比增长1.5%。前三季度净利润亏损5556.4万;扣除非经常性损益后的净利润-5971.1万元,亏损额同比减少4492.3万元。
业绩符合预期:
业绩符合预期,公司前三季度营业收入增长1.5%,单季度营业收入增长2.6%。扣除非经常性损益后的净利润-5971.1万元,亏损额同比减少4492.3万元。营业收入增速较慢,我们判断一方面受整个经济环境景气程度影响,另一方面因为中端产品线加大了分销力度。
公司战略推进顺利:
公司积累的200万企业用户价值的多渠道挖掘是公司未来发展的重要动力。软件产品方面公司加大了支持服务的推动力度,公司产品支持服务(SPS)业务收入得到大幅增长。
公司云战略继续推进,推动UAP 平台产业链发展,通过多种形式为开发者及其他合作伙伴提供多种服务,并开始与伙伴进行共同创新与联合开发、共同分享成长收益的合作模式; 42家独立合作伙伴通过UAP 伙伴认证,伙伴在建项目超过100个。公有云平台易代帐与会计家园、工作圈推进顺利。公司产品生态圈得到进一步丰富。
创新业务互联网金融推进顺利,友金所平台顺利上线。移动转售业务在获得牌照后正在加紧与公司各条业务线的融合,公司近200万企业用户覆盖的过亿个人用户是未来这块业务发展的重要依托。
对盈利预测、投资评级和估值的修正:
预计2014-2016年EPS 分别为0.58,0.73,0.91元,目前股价对应PE 分别为31、25、20倍。维持“买入”评级。目标价19.7元,对应2015年27倍PE。
风险提示:新业务拓展不及预期。
